Pinipiga ng panganib mula sa MSCI ang premium ng MSTR kumpara sa bitcoin
Inaprubahan ng MSCI noong 15 Oktubre ang mga bagong patakaran na maaaring magtanggal sa ilang kumpanyang walang operasyonal na aktibidad mula sa mga indeks nito, at kasama ang Strategy (MSTR) sa paunang listahan. Inaasahang iaanunsyo ng MSCI ang pinal na desisyon nito sa 11 Nobyembre; magkakabisa ang anumang pagbabago matapos magsara ang merkado sa 30 Nobyembre.
Tinatayang may hawak na humigit-kumulang 13 milyong MSTR share ang mga pondong sumusubaybay sa mga indeks, na nagkakahalaga ng halos $1.8 bilyon batay sa closing price noong 16 Oktubre. Katumbas ito ng humigit-kumulang 60% ng karaniwang pang-araw-araw na dami ng kalakalan ng MSTR sa nakaraang 30 araw, kaya tumataas ang panganib ng malaking pagbebenta kung aalisin ang stock sa indeks. Hindi pa pinal ang desisyon, kaya hindi tiyak ang posibleng paglabas ng pondo.
Dagdag sa panganib sa indeks ang mga tanong tungkol sa valuation ng MSTR at estratehiya nitong gamitin ang mga capital market upang paramihin ang hawak na Bitcoin kada share. Maaaring pondohan ng pag-isyu ng mga share sa presyong mas mataas kaysa halaga ng mga Bitcoin nito ang mga pagbili, pero nakasalalay ang pamamaraang ito sa pagpapatuloy ng premium at hindi nito ginagarantiyang hihigitan ng MSTR ang BTC. Ayon sa binagong kalkulasyon ng Strategy, 1.08 ang mNAV ng MSTR noong 16 Oktubre, mula sa humigit-kumulang 1.20 noong unang bahagi ng Oktubre at malapit sa pinakamababa nitong 1.01 noong Agosto. Susubaybayan ng mga trader ang desisyon ng MSCI at kung mapananatili ng MSTR ang premium sa valuation nito; alternatibo pa rin ang direktang exposure sa BTC sa pamamagitan ng Bitcoin o spot ETF.
Bearish
Bearish ang panandaliang pananaw para sa MSTR dahil maaaring magbenta ang mga pondong sumusubaybay sa mga indeks kung maaalis ito sa MSCI. Maaaring umabot ang ibebenta nilang mga hawak sa humigit-kumulang 60% ng kamakailang karaniwang pang-araw-araw na trading volume ng stock. Maaari nitong palakihin ang volatility at magbigay ng pababang presyon sa MSTR bago ang desisyon sa 11 Nobyembre. Gayunman, hindi nangangahulugan ang tinatayang dami ng mga share na tiyak na magkakaroon ng iisang bugso ng bentahan, at hindi pa pinal ang pag-aalis dito.
Sa mas mahabang panahon, nakadepende ang epekto sa kakayahan ng MSTR na mapanatili ang premium nito sa valuation at gamitin ang mga capital market upang madagdagan ang Bitcoin kada share. Ipinahihiwatig ng pagbaba ng mNAV—mula sa humigit-kumulang 1.20 noong unang bahagi ng Oktubre tungo sa 1.08 noong 16 Oktubre—na lumiit na ang premium. Kung lalo pa itong liliit, maaari nitong mabawi ang mga pakinabang mula sa dagdag na hawak na Bitcoin at gawing mas kaakit-akit ang direktang pagkalantad sa BTC. Sa kabilang banda, maaaring makatulong sa stock ang pagpapanatili ng premium at patuloy na paglago ng Bitcoin kada share. Panganib na partikular sa kumpanya ang usapin ng MSCI at hindi ito, sa sarili lamang nito, patunay na negatibo ang pananaw sa BTC.