MSCI کا خطرہ MSTR کے بٹ کوائن پریمیم پر دباؤ ڈال رہا ہے
MSCI نے 15 اکتوبر کو نئے قواعد منظور کیے جن کے تحت بعض غیر فعال کمپنیوں کو اس کے انڈیکسز سے خارج کیا جا سکتا ہے، اور Strategy (MSTR) ابتدائی فہرست میں شامل تھی۔ MSCI کی جانب سے 11 نومبر کو حتمی فیصلہ سنائے جانے کی توقع ہے؛ کوئی بھی تبدیلی 30 نومبر کو مارکیٹ بند ہونے کے بعد نافذ ہوگی۔
اندازہ ہے کہ انڈیکس کو ٹریک کرنے والے فنڈز کے پاس MSTR کے تقریباً 13 ملین شیئرز ہیں، جن کی مالیت 16 اکتوبر کی اختتامی قیمت کے مطابق لگ بھگ 1.8 ارب ڈالر ہے۔ یہ گزشتہ 30 دنوں میں MSTR کے اوسط یومیہ تجارتی حجم کا تقریباً 60 فیصد بنتا ہے، جس سے اسٹاک کو انڈیکس سے خارج کیے جانے کی صورت میں بڑے پیمانے پر فروخت کا خطرہ بڑھ جاتا ہے۔ فیصلہ ابھی زیرِ التوا ہے، اس لیے ممکنہ اخراجِ سرمایہ یقینی نہیں۔
انڈیکس سے متعلق خطرہ MSTR کی قدر اور فی شیئر Bitcoin کی ملکیت بڑھانے کے لیے کیپٹل مارکیٹس استعمال کرنے کی اس کی حکمتِ عملی پر سوالات میں اضافہ کرتا ہے۔ اپنے Bitcoin ذخائر کی قدر سے زیادہ قیمت پر شیئرز جاری کرنے سے خریداری کے لیے رقم مل سکتی ہے، لیکن یہ طریقہ اس پریمیم کے برقرار رہنے پر منحصر ہے اور اس بات کی ضمانت نہیں دیتا کہ MSTR، BTC سے بہتر کارکردگی دکھائے گا۔ Strategy کے نظرثانی شدہ حساب کے مطابق 16 اکتوبر کو MSTR کا mNAV 1.08 تھا، جو اکتوبر کے آغاز کے تقریباً 1.20 سے کم اور اگست کی کم ترین سطح 1.01 کے قریب ہے۔ ٹریڈرز MSCI کے فیصلے اور اس بات پر نظر رکھیں گے کہ آیا MSTR اپنا ویلیوایشن پریمیم برقرار رکھ سکتا ہے؛ Bitcoin یا اسپاٹ ETF کے ذریعے BTC میں براہِ راست سرمایہ کاری اب بھی ایک متبادل ہے۔
Bearish
قریب المدت میں MSTR کا رجحان مندی کا ہے، کیونکہ MSCI سے ممکنہ اخراج انڈیکس کی پیروی کرنے والے فنڈز کو اتنے حصص فروخت کرنے پر آمادہ کر سکتا ہے جو اسٹاک کے حالیہ اوسط یومیہ تجارتی حجم کے تقریباً 60% کے برابر ہوں۔ اس پیمانے کی فروخت اتار چڑھاؤ بڑھا سکتی ہے اور 11 نومبر کے فیصلے سے پہلے MSTR پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔ تاہم، حصص کی تخمینی تعداد اس بات کی ضمانت نہیں کہ فروخت کی ایک ہی لہر آئے گی، اور اخراج کا فیصلہ ابھی حتمی نہیں ہے۔
طویل مدت میں اثر کا انحصار اس بات پر ہے کہ MSTR اپنی قدر میں اضافی پریمیم برقرار رکھ پاتی ہے یا نہیں، اور فی شیئر Bitcoin کی مقدار بڑھانے کے لیے سرمایہ بازاروں سے فائدہ اٹھا سکتی ہے یا نہیں۔ mNAV میں کمی—اکتوبر کے آغاز میں تقریباً 1.20 سے 16 اکتوبر کو 1.08 تک—یہ ظاہر کرتی ہے کہ پریمیم پہلے ہی سکڑ چکا ہے۔ اگر یہ مزید کم ہوا تو اضافی Bitcoin رکھنے سے حاصل ہونے والے فوائد زائل ہو سکتے ہیں اور BTC میں براہِ راست سرمایہ کاری زیادہ پرکشش بن سکتی ہے۔ اس کے برعکس، پریمیم برقرار رہنے اور فی شیئر Bitcoin کی مقدار مسلسل بڑھنے سے اسٹاک کو سہارا مل سکتا ہے۔ MSCI کی یہ پیش رفت کمپنی کے لیے مخصوص خطرہ ہے اور بذاتِ خود BTC کے بارے میں مندی کا منظرنامہ ثابت نہیں کرتی۔