Strategy mở rộng kế hoạch mua Bitcoin lên hơn 60 tỷ USD, thúc đẩy STRC

| cryptoslate.com
Strategy (trước đây là MicroStrategy) mở rộng kế hoạch mua Bitcoin thông qua hồ sơ 8-K gửi SEC vào ngày 23 tháng 3 năm 2026. Công ty đã tăng công suất phát hành cổ phiếu trên thị trường (ATM) lên hơn 60 tỷ USD, với tổng công suất hoạt động khoảng 64,15 tỷ USD. Điều này mở rộng tính linh hoạt về tài trợ ngắn hạn cho chiến lược kho bạc BTC của họ. Trong khuôn khổ mới, Strategy có thể phát hành và bán tới 21 tỷ USD cổ phiếu phổ thông lớp A (MSTR), tới 21 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn chuỗi A lãi suất biến động (STRC), và tới 2,1 tỷ USD một loại cổ phiếu ưu đãi khác (STRK). Strategy đã chấm dứt một chương trình STRK cũ và sẽ tiếp tục sử dụng các bản cáo bạch hiện có cho cổ phiếu phổ thông (~15,85 tỷ USD) và STRC (~4,2 tỷ USD) cho đến khi bán hết. Thay đổi đáng chú ý với thị trường là nghiêng rõ rệt về phía STRC. Số cổ phiếu STRC được ủy quyền tăng từ 70.435.353 lên 282.556.565, trong khi cổ phiếu STRK được ủy quyền giảm từ 269.800.000 xuống 40.270.744. STRC được mô tả là rất thanh khoản (khoảng ~295,9 triệu USD khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày). Strategy cũng nắm giữ 762.099 BTC, với chi phí trung bình gần ~75.700 USD/BTC (lỗ chưa thực hiện vượt 3 tỷ USD). Điểm rút ra cho nhà giao dịch: việc mở rộng kế hoạch mua Bitcoin cải thiện nhận thức về “năng lực tài trợ”, có thể hỗ trợ tâm lý ngắn hạn cho cổ phiếu liên quan tới BTC. Nhưng cấu trúc STRC có thể thêm các nghĩa vụ tương tự cổ tức liên tục và làm tăng rủi ro pha loãng/vấn đề tín dụng nếu việc phát hành không chuyển thành tích lũy BTC kịp thời. Tổng quan, thay đổi này có khả năng giữ thị trường tập trung vào việc đánh đổi giữa tăng tốc năng lực mua BTC và quản lý gánh nặng cổ tức và pha loãng do STRC gây ra.
Neutral
Góc nhìn tích cực cải thiện vì việc mở rộng kế hoạch mua Bitcoin làm tăng “năng lực tài trợ” được nêu bật, và việc chuyển sang STRC có thanh khoản cao hơn có thể giúp biến phát hành thành tích lũy BTC liên tục. Tuy nhiên, cả hai bản tóm tắt đều nêu ra rủi ro trung hạn: cấu trúc cổ phiếu ưu đãi có thể tạo ra nghĩa vụ tiền mặt giống cổ tức, và việc phát hành thêm có thể làm xấu đi pha loãng và các chỉ số tín dụng nếu các giao dịch mua BTC không theo kịp. Với Strategy đã đang ghi nhận lỗ chưa thực hiện trên cơ sở chi phí BTC của mình, các nhà giao dịch có khả năng sẽ phản ứng bằng cách theo dõi xem nguồn tài trợ STRC có thực sự duy trì dòng mua ròng BTC thay vì tạo ra căng thẳng tiền mặt và gánh nặng cổ phiếu hay không. Do đó, tác động ròng lên chính BTC có khả năng là hỗn hợp hơn là một chiều.