Стратегия Bitcoin сатып алуды қаржыландыру және акциялардың құбылмалылығын тежеу үшін 'Stretch' мәңгідей артықшылықты акцияларды шығарады
Strategy қосымша Bitcoin (BTC) сатып алуларын қаржыландыру және акция бағасының өзгергіштігін төмендету үшін «Stretch» деп аталатын мәңгілік преференциалды акцияларды шығаруды кеңейтті. Преференциалды акциялар ай сайын ауытқитын дивиденд төлейді (қазір 11,25%) және кіріс іздейтін, ауытқуға сезімтал институттарды тарту үшін $100 номиналды мәнге жақын саудаға шығаруға құрылымдалған. Преференциалды акциялар обыкновенный акцияларға қарағанда басым, бірақ қарыздарға қарағанда төменгі деңгейде орналасады, дивидендке басымдық пен шектеулі дауыс беру құқықтарын ұсынады. Соңғы үш аптада Strategy обыкновенный акциялар арқылы шамамен $370 млн және Stretch преференциалды арқылы шамамен $7 млн жинап, активтерін 714 000-нан асатын BTC (~$48 млрд) көлеміне жеткізді. Компания 2025 жылы преференциалды орналастырулар арқылы шамамен $5,5 млрд жинаған және тоқсан сайынғы Bitcoin сатып алуларын жалғастыруды жоспарлап отыр; негізін қалаушы Майкл Сэйлор компания BTC сатпайтынын мәлімдеді. Сарапшылар Stretch преференциалдары қайта қаржыландыру тәуекелін және конверттелетін қарызға қарағанда кенеттен сұйылтылуды азайтуы мүмкін және обыкновенный акцияның BTC бағасының ауытқуларымен болатын левереджді корреляциясын төмендетіп, акцияны зейнетақы қорлары, сақтандыру компаниялары мен банктерге тартымды етуі мүмкін дейді. Тәуекелдер қалады: преференциалдардың BTC-мен қалған корреляциясы, пайыздық ставкаларға сезімталдық, обыкновенный акцияларға қарағанда төмен өтімділік және реттеу өзгерістері мүмкіндігі бар. Егер кеңінен қабылданса, бұл капитал нарығы стратегиясы корпоративтік Bitcoin жинақтарына институттық қатысуды кеңейте алады және басқа крипто иелерінің балансын қаржыландыруға әсер етуі мүмкін.
Bullish
Қысқа мерзім: BTC бағасы үшін бейтараптан сәл оптимистік. Стратегияның үздіксіз үлкен тоқсандық сатып алулары (қоры >714 000 BTC-қа жеткізілуі) тұрақты сұраныс қолдауын жасайды, бұл нарықтық күйзеліс кезінде баға төменгі деңгейлерін ұстап тұруға көмектесе алады. Stretch түріндегі преференциялы акциялар өздері нарықтағы Bitcoin ұсынысын дереу өзгертпейді, бірақ болжамды, қайталанатын сатып алуларды қаржыландыра отырып, эмитенттен тез сатылымдардың болуын азайтады және осылайша төменгі қауіптілікті азайтады. Ұзақ мерзім: оң. Егер Stretch үлгідегі преференция ұлғайса және зейнетақы қорларын, сақтандыру компанияларын және басқа институттарды тартса, олар институттық капитал ағымдарын BTC-ке тікелей спот-сатып алулардан гөрі компания баланстары арқылы жинақтауды кеңейтіп, сұраныстың тұрақтылығын арттыра алады. Оптимистік көзқарасты бәсеңдететін ескертпелер: преференциялы акциялар әлі де BTC-қа қатысты қалған корреляцияға ие (сондықтан BTC-тің үлкен құлдырауы сұранысты төмендетуі мүмкін), дивидендтер пайыздық мөлшерлемелерге сезімтал, ал преференциялы акциялар обычный акцияларға қарағанда сұйықтығы төмен, бұл олардың қабылдануын шектеуі мүмкін. Құқықтық өзгерістер немесе Strategy-дің «қазір сатып ал, ешқашан сатпа» саясатының кері әсері болжамды өзгертер еді. Жалпылама алғанда, бұл жаңалықтар сатып алуды қаржыландыру үшін қайталанатын капитал нарықтары арнасын қосып, акциялардан туындайтын құбылмалылық тәуекелін төмендетіп, BTC үшін құрылымдық жағымды көзқарасты қолдайды.