Istratehiya naglalabas ng 'Stretch' perpetual preferred shares upang pondohan ang pagbili ng Bitcoin at pigilan ang pagbaha-bahag ng stock
Pinalawig ng Strategy ang pag-iisyu ng perpetual preferred shares na tinatawag na "Stretch" upang pondohan ang karagdagang pagbili ng Bitcoin (BTC) habang binabawasan ang volatility ng presyo ng share. Nagbabayad ang preferreds ng variable na buwanang dividend (kasalukuyang 11.25%) at nakaayos na mag-trade malapit sa $100 par upang maakit ang mga institusyong naghahanap ng kita at sensitibo sa volatility. Ang preferred shares ay may mas mataas na ranggo kaysa common stock ngunit mas mababa sa utang, na nag-aalok ng prayoridad sa dividend at limitadong karapatang bumoto. Sa nakalipas na tatlong linggo, nakalikom ang Strategy ng humigit-kumulang $370 milyon sa pamamagitan ng common equity at humigit-kumulang $7 milyon sa pamamagitan ng Stretch preferreds, na nagdala sa holdings nito sa higit sa 714,000 BTC (~$48 bilyon). Dati nang nakalikom ang kumpanya ng mga $5.5 bilyon sa pamamagitan ng preferred offerings noong 2025 at nagpaplano ng patuloy na quarterly na pagbili ng Bitcoin; sabi ng co-founder na si Michael Saylor na hindi ibebenta ng kumpanya ang BTC. Sinasabi ng mga analyst na ang Stretch preferreds ay makakapagpababa ng refinancing risk at biglaang dilution kumpara sa convertible debt at maaaring bawasan ang leveraged correlation ng common stock sa mga paggalaw ng presyo ng BTC, na ginagawang mas kaaya-aya ang equity sa mga pension fund, insurers at bangko. May mga panganib pa rin: ang preferreds ay may nalalabing korelasyon sa BTC, sensitibo sa interest rates, mas mababang liquidity kaysa common shares, at posibleng mga pagbabago sa regulasyon. Kung malawakang iaampon, ang estratehiya sa capital markets na ito ay maaaring palawakin ang partisipasyon ng institusyonal sa corporate Bitcoin accumulation at makaapekto sa balance-sheet financing para sa ibang crypto holders.
Bullish
Pang-maikliang panahon: Neutral hanggang bahagyang bullish para sa presyo ng BTC. Ang patuloy na malalaking quarterly na pagbili ng Strategy (na magdadala ng holdings sa >714,000 BTC) ay lumilikha ng matatag na suporta sa demand, na maaaring sumuporta sa price floors sa panahon ng stress sa merkado. Ang mga Stretch preferred mismo ay hindi agad nagbabago ng supply ng Bitcoin sa merkado, ngunit sa pamamagitan ng pagpopondo ng predictable, recurring na mga pagbili binabawasan nila ang posibilidad ng mabilisang pagbebenta mula sa issuer at sa gayon ay binabawasan ang downside tail risk. Pangmatagalan: Bullish. Kung makahataw at maka-scale ang mga preferred na nasa estilo ng Stretch at makaakit ng mga pension funds, insurers at iba pang institusyon, maaari nilang palawakin ang institutional capital flows papunta sa BTC sa pamamagitan ng corporate balance-sheet accumulation sa halip na direktang spot buying ng mga institusyon — na nagdaragdag ng persistence ng demand. Mga caveat na nagpapahina sa bullish na pananaw: ang preferred shares ay may natitirang correlation pa rin sa BTC (kaya ang malalaking pagbagsak ng BTC ay maaaring makaapekto sa appetite), ang dividends ay sensitibo sa interest rates, at ang preferreds ay mas kaunting likid kaysa common equity na maaaring limitahan ang uptake. Ang mga regulatoriong pagbabago o pagbaligtad sa Strategy's buy-now, never-sell policy ay magbabago rin sa outlook. Sa kabuuan, sinusuportahan ng balitang ito ang konstruktibong pananaw para sa BTC sa pamamagitan ng pagdaragdag ng repeatable, capital-markets channel para pondohan ang mga pagbili at bawasan ang equity-driven volatility risk.