قد يتيح تمويل شركة Strategy عبر الأسهم الممتازة شراء المزيد من البيتكوين
يقول محللو StoneX وTD Cowen إن التمويل الأكثر استقرارًا عبر الأسهم الممتازة وتحسن السيولة قد يتيحان لشركة Strategy استئناف شراء البيتكوين وزيادة حيازاتها منه لكل سهم. وتُبقي الشركتان على توصية الشراء، مع سعريْن مستهدفين يبلغَان 435 و260 دولارًا على التوالي. في نهاية الربع الثالث، امتلكت Strategy أصولًا مقومة بالدولار بقيمة 5.07 مليارات دولار، منها 4.83 مليارات نقدًا، وهو ما يكفي لتغطية ما يُقدّر بنحو 3.2 إلى 3.4 سنوات من توزيعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون. كما أنفقت الشركة نحو ملياري دولار على إعادة شراء أسهم STRC الممتازة، مما ساعد سعرها على التعافي والاقتراب من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. لكن بما أن الأموال وُجّهت إلى الاحتياطيات النقدية ودعم الأسهم الممتازة بدلًا من شراء البيتكوين، انخفضت كمية البيتكوين لكل سهم بنسبة 3.7% هذا العام. ووافق المساهمون على احتساب توزيعات STRC يوميًا اعتبارًا من الأول من نوفمبر، وتوزيعات STRF وSTRK وSTRD اعتبارًا من الأول من يناير. وتقول الإدارة إن التغيير يهدف إلى الحد من التقلبات وتحسين السيولة وتوسيع قاعدة الطلب. وقد يساعد تحسن فرص الحصول على التمويل Strategy في نهاية المطاف على شراء المزيد من البيتكوين، لكن لم يُؤكَّد استئناف عمليات الشراء.
Bullish
الخبر إيجابي بشكل طفيف بالنسبة لبيتكوين، لأن تحسّن السيولة لدى Strategy واستقرار التمويل عبر الأسهم الممتازة قد يمنحان الشركة قدرة أكبر على شراء BTC مستقبلاً. وتُعدّ Strategy من أكبر الشركات الحائزة لبيتكوين، لذا قد تؤدي استئناف عمليات الشراء إلى زيادة الطلب وتعزيز المعنويات بشأن تبنّي المؤسسات للعملة. كما أن الاحتياطي النقدي المُعلن، البالغ 4.83 مليار دولار، يقلل الضغط على الشركة لبيع بيتكوين على المدى القريب لتغطية توزيعات الأرباح أو تكاليف الفائدة. لكن الإشارة الإيجابية مشروطة: فلم تعلن Strategy أنها استأنفت الشراء، كما انخفضت كمية بيتكوين التي تملكها لكل سهم بنسبة 3.7% هذا العام، بعدما وُجّهت الأموال إلى الاحتياطيات ودعم الأسهم الممتازة. وقد يسهم إعادة شراء STRC بنحو ملياري دولار والقواعد الجديدة لاحتساب توزيعات الأرباح يومياً في تحسين سيولة الأسهم الممتازة والطلب عليها، لكن أثر ذلك على بيتكوين يتوقف على ما إذا كان سيؤدي إلى عمليات شراء جديدة. على المدى القصير، قد ينظر المتداولون إلى تعليقات المحلل على أنها داعمة لأسهم Strategy ومحفّز محدود لمعنويات BTC، لا دليلاً على وجود شراء فوري في السوق الفورية. وعلى المدى الأطول، إذا أتاح تحسّن الوصول إلى التمويل تنفيذ عمليات شراء متكررة لبيتكوين، فقد يعزز ذلك الطلب المؤسسي؛ أما إذا استمر إعطاء الأولوية للنقد لتغطية توزيعات الأرباح والحفاظ على الاستقرار المالي، فقد يظل الأثر المباشر على السوق محدوداً. ومن المرجح أن يكون لتحركات سعر بيتكوين عموماً، والسيولة، وشهية المخاطرة تأثير أكبر من هذا التطور المنفرد في تمويل الشركات.