Le financement de Strategy par actions privilégiées pourrait soutenir de nouveaux achats de bitcoins
Les analystes de StoneX et de TD Cowen estiment que le financement plus stable de Strategy par des actions privilégiées et l’amélioration de sa liquidité pourraient lui donner la marge nécessaire pour reprendre ses achats de Bitcoin et augmenter ses avoirs en Bitcoin par action. Les deux sociétés maintiennent leur recommandation d’achat, avec des objectifs de cours respectifs de 435 et 260 dollars. À la fin du troisième trimestre, Strategy détenait 5,07 milliards de dollars d’actifs libellés en dollars, dont 4,83 milliards de dollars en liquidités — de quoi couvrir environ 3,2 à 3,4 années de dividendes sur les actions privilégiées et d’intérêts sur la dette. L’entreprise a également dépensé environ 2 milliards de dollars pour racheter des actions privilégiées STRC, contribuant ainsi au redressement de leur cours vers leur valeur nominale de 100 dollars. Toutefois, comme les fonds ont été affectés aux réserves de trésorerie et au soutien des actions privilégiées plutôt qu’à l’achat de Bitcoin, les avoirs en Bitcoin par action ont diminué de 3,7 % cette année. Les actionnaires ont approuvé le calcul quotidien des dividendes pour STRC à compter du 1er novembre et pour STRF, STRK et STRD à compter du 1er janvier. La direction indique que ce changement vise à réduire la volatilité, à améliorer la liquidité et à élargir la demande. Un meilleur accès au financement pourrait à terme aider Strategy à acheter davantage de Bitcoin, mais aucune reprise des achats n’a été confirmée.
Bullish
La nouvelle est légèrement favorable au Bitcoin, car l’amélioration de la liquidité de Strategy et le financement plus stable par des actions préférentielles pourraient, à terme, accroître la capacité de l’entreprise à acheter des BTC. Strategy est une grande entreprise détentrice de Bitcoin ; une reprise des achats pourrait donc stimuler la demande et soutenir le sentiment autour de l’adoption institutionnelle. La réserve de trésorerie déclarée de 4,83 milliards de dollars réduit également la pression à court terme qui pourrait pousser l’entreprise à vendre du Bitcoin pour couvrir les dividendes ou les frais d’intérêt. Toutefois, ce signal positif reste conditionnel : Strategy n’a pas annoncé avoir repris ses achats, et la quantité de Bitcoin détenue par action a diminué de 3,7 % cette année, les liquidités ayant été affectées aux réserves et au soutien des actions préférentielles. Le rachat de STRC d’environ 2 milliards de dollars et les nouvelles règles d’accumulation quotidienne des dividendes pourraient améliorer la liquidité et la demande des actions préférentielles, mais leur effet sur le Bitcoin dépendra de leur éventuelle traduction en nouveaux achats. À court terme, les traders pourraient considérer les commentaires des analystes comme un soutien pour l’action Strategy et comme un catalyseur modéré du sentiment autour du BTC, plutôt que comme la preuve d’achats immédiats sur le marché au comptant. À plus long terme, si un meilleur accès au financement permet des acquisitions répétées de Bitcoin, la demande des entreprises pourrait se renforcer ; si les liquidités continuent d’être affectées en priorité aux dividendes et à la stabilité du financement, l’effet direct sur le marché pourrait rester limité. L’évolution générale du cours du Bitcoin, la liquidité et l’appétit pour le risque pèseront probablement davantage que cette seule évolution du financement d’entreprise.