Финансирование Strategy за счёт привилегированных акций может поддержать дальнейшие покупки биткоина
Аналитики StoneX и TD Cowen считают, что более стабильное финансирование за счёт привилегированных акций и улучшение ликвидности могут создать условия для возобновления покупок биткоина компанией Strategy и увеличения объёма биткоина в расчёте на акцию. Обе компании сохраняют рекомендацию покупать акции; целевые цены составляют 435 и 260 долларов соответственно. На конец третьего квартала у Strategy было 5,07 млрд долларов активов, номинированных в долларах, включая 4,83 млрд долларов денежных средств. Этой суммы хватило бы примерно на 3,2–3,4 года выплат дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу. Компания также потратила около 2 млрд долларов на выкуп привилегированных акций STRC, что помогло их цене восстановиться и приблизиться к номиналу в 100 долларов. Однако средства направлялись в денежные резервы и на поддержку привилегированных акций, а не на покупку биткоина, поэтому объём биткоина на акцию в этом году сократился на 3,7%. Акционеры одобрили ежедневное начисление дивидендов по STRC с 1 ноября, а по STRF, STRK и STRD — с 1 января. Руководство заявляет, что это изменение призвано снизить волатильность, повысить ликвидность и расширить спрос. Улучшение доступа к финансированию со временем может помочь Strategy покупать больше биткоина, однако возобновление покупок не подтверждено.
Bullish
Эта новость умеренно позитивна для Bitcoin: улучшение ликвидности Strategy и более стабильное финансирование за счёт привилегированных акций в перспективе могут расширить возможности компании по покупке BTC. Strategy — крупный корпоративный держатель Bitcoin, поэтому возобновление покупок может увеличить спрос и укрепить настроения в отношении институционального принятия криптовалюты. Заявленный денежный резерв в размере 4,83 млрд долларов также снижает краткосрочное давление, вынуждающее продавать Bitcoin для выплаты дивидендов или процентов. Однако позитивный сигнал обусловлен рядом факторов: Strategy не объявляла о возобновлении покупок, а объём Bitcoin в расчёте на акцию в этом году снизился на 3,7%, поскольку средства направлялись в резервы и на поддержку привилегированных акций. Обратный выкуп STRC примерно на 2 млрд долларов и новые правила ежедневного начисления дивидендов могут повысить ликвидность привилегированных акций и спрос на них, однако влияние на Bitcoin будет зависеть от того, приведут ли эти меры к новым покупкам. В краткосрочной перспективе трейдеры могут воспринять комментарии аналитика как поддержку акций Strategy и умеренный фактор, улучшающий настроения в отношении BTC, но не как свидетельство немедленных покупок на спотовом рынке. В долгосрочной перспективе, если улучшенный доступ к финансированию позволит неоднократно покупать Bitcoin, это может усилить корпоративный спрос; если же денежные средства и дальше будут в первую очередь направляться на дивиденды и поддержание финансовой стабильности, прямое влияние на рынок может остаться ограниченным. На динамику цены Bitcoin, вероятно, сильнее повлияют общие рыночные тенденции, ликвидность и склонность инвесторов к риску, чем это отдельное событие в сфере корпоративного финансирования.