MSTR-Strategie fügt über ATM 225 Millionen US-Dollar zu den USD-Reserven hinzu und hält Bitcoin unberührt

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Strategy (MSTR) sagte, man habe die USD-Reserve um etwa 225 Mio. USD gesteigert, ohne irgendeinen Bitcoin zu verkaufen. Vom 13. bis 19. Juli verkaufte das Unternehmen über sein at-the-market (ATM)-Programm 2.732.318 MSTR-Aktien für rund 263,5 Mio. USD an Nettoerlösen. Diese flossen in die USD-Reserve, die nun insgesamt 3,225 Mrd. USD beträgt (laut SEC-Einreichung). Die Firma nutzt die USD-Reserve, um Dividenden zu zahlen und Schulden abzudecken. Da Vorzugsaktionäre vor Stammaktionären bezahlt werden, kann diese ATM-Finanzierung Stammaktionäre verwässern, wenn mehr MSTR-Aktien ausgegeben werden. Strategy bestätigte außerdem, dass man weiterhin seinen gesamten Bitcoin-Bestand hält: 843.775 BTC. Zuvor hatte man den BTC-Bestand seit 2020 nur wenige Male reduziert, darunter ein jüngster Verkauf von 3.588 BTC (~216 Mio. USD) im Rahmen eines vom Board genehmigten Plans, der bis zu 1,25 Mrd. USD in BTC verkaufen könnte, um Reserven wieder aufzubauen. Für Trader ist die wichtigste Änderung, dass die neueste Liquidität aus der Aktienemission von MSTR kommt und nicht aus zusätzlichem Bitcoin-Verkauf. Das könnte den unmittelbaren Verkaufsdruck auf Spot-BTC verringern, aber die fortlaufende Verwässerung sowie das frühere/künftige BTC-Verkaufsrahmenwerk bleiben Belastungsfaktoren für die Stimmung rund um MSTR und breitere Bitcoin-Flows.
Neutral
Da MSTR etwa 225 Mio. USD über einen ATM-Share-Sale zu den USD-Reserven hinzugefügt hat und keine neuen BTC-Reduktionen gemeldet wurden, wirkt sich dies kurzfristig vermutlich nur begrenzt auf das BTC-Spot-Angebot aus. Das reduziert typischerweise den kurzfristigen Abwärtsdruck auf Bitcoin. Allerdings bleibt der längerfristige Überhang: Die bevorzugte Dividendenstruktur des Unternehmens kann weiterhin zu einer Verwässerung der Stammaktionäre führen, und der vom Vorstand genehmigte Rahmen zur BTC-Monetarisierung lässt auch künftig größere BTC-Verkäufe zu (bis zu 1,25 Mrd. USD). Kritiker machten zudem geltend, dass die Umstellung bei der Finanzierung eine Kostenübertragung auf die Stammaktionäre darstellt, was die Stimmung der Anleger rund um MSTR-bedingte Zuflüsse gemischt halten könnte.