La stratégie MSTR ajoute 225 millions de dollars de liquidités en USD via un ATM, tout en laissant le Bitcoin intact

| decrypt.co
Strategy (MSTR) a déclaré avoir augmenté sa réserve en USD d’environ 225 M$ sans vendre aucun Bitcoin. Du 13 au 19 juillet, elle a vendu 2 732 318 actions MSTR via son programme d’émissions « at-the-market » (ATM) pour environ 263,5 M$ de produits nets, qui ont été versés dans la réserve USD désormais totale de 3,225 Md$ (selon un dépôt auprès de la SEC). La société utilise la réserve USD pour payer des dividendes et couvrir sa dette. Comme les actionnaires privilégiés sont payés avant les actionnaires ordinaires, ce financement via ATM peut diluer les actionnaires ordinaires lorsque davantage d’actions MSTR sont émises. Strategy a aussi confirmé qu’elle détient toujours l’intégralité de son portefeuille de Bitcoin : 843 775 BTC. Auparavant, elle n’avait réduit son BTC que quelques fois depuis 2020, notamment une vente récente de 3 588 BTC (~216 M$) dans le cadre d’un programme approuvé par le conseil d’administration, permettant de vendre jusqu’à 1,25 Md$ de BTC afin de reconstituer les réserves. Pour les traders, le changement clé est que la liquidité la plus récente provient de l’émission d’actions de MSTR, et non d’une vente de Bitcoin supplémentaire. Cela pourrait réduire la pression immédiate sur la vente de BTC au comptant, même si la dilution continue et le cadre de vente de BTC passé/futur restent des facteurs pesant sur le sentiment concernant MSTR et, plus largement, sur les flux Bitcoin.
Neutral
Comme MSTR a ajouté environ 225 M$ à ses réserves en USD via une vente d’actions via un programme ATM et n’a signalé aucune nouvelle réduction de BTC, l’impact immédiat sur l’offre spot de BTC semble limité. Cela réduit généralement la pression baissière à court terme sur Bitcoin. Toutefois, le risque à plus long terme demeure : la structure de dividendes privilégiés de l’entreprise peut continuer à diluer les actionnaires ordinaires, et le cadre de monétisation du BTC approuvé par le conseil permet toujours des ventes futures importantes de BTC (jusqu’à 1,25 Md$). Les critiques ont aussi souligné que le changement de financement revient à transférer des coûts aux actionnaires ordinaires, ce qui pourrait maintenir un sentiment d’investisseurs mitigé autour des flux liés à MSTR.