Strategi MSTR menambahkan $225 juta ke cadangan USD melalui ATM, sambil menjaga Bitcoin tetap utuh

| decrypt.co
Strategy (MSTR) mengatakan telah meningkatkan Cadangan USD-nya sekitar 225 juta USD tanpa menjual Bitcoin apa pun. Pada 13–19 Juli, mereka menjual 2.732.318 saham MSTR melalui program at-the-market (ATM) dengan perolehan bersih sekitar 263,5 juta USD, yang kemudian masuk ke Cadangan USD dan kini berjumlah 3,225 miliar USD (menurut pengajuan SEC). Perusahaan menggunakan Cadangan USD untuk membayar dividen dan menutup utang. Karena pemegang saham preferen dibayar lebih dulu daripada pemegang saham biasa, pendanaan lewat ATM ini dapat mengencerkan pemegang saham biasa saat lebih banyak saham MSTR diterbitkan. Strategy juga mengonfirmasi mereka masih memegang seluruh tumpukan Bitcoin: 843.775 BTC. Sebelumnya, mereka hanya mengurangi kepemilikan BTC beberapa kali sejak 2020, termasuk penjualan terbaru 3.588 BTC (sekitar 216 juta USD) di bawah kerangka yang disetujui dewan yang dapat menjual hingga 1,25 miliar USD dalam BTC untuk membangun kembali cadangan. Bagi para trader, perubahan kuncinya adalah likuiditas terbaru berasal dari penerbitan ekuitas MSTR, bukan dari penjualan Bitcoin baru. Ini bisa mengurangi tekanan jual BTC spot secara langsung, meskipun dilusi yang berkelanjutan serta kerangka penjualan BTC sebelumnya/yang akan datang tetap menjadi beban untuk sentimen terhadap MSTR dan arus Bitcoin yang lebih luas.
Neutral
Karena MSTR menambahkan sekitar $225 juta ke cadangan USD-nya melalui penjualan saham ATM dan melaporkan tidak ada pengurangan BTC baru, dampak langsung terhadap pasokan spot BTC tampaknya terbatas. Biasanya, hal ini mengurangi tekanan sisi bawah jangka pendek untuk Bitcoin. Namun, tekanan ke arah jangka panjang tetap ada: struktur dividen preferen perusahaan dapat terus melakukan dilusi terhadap pemegang saham biasa, dan kerangka monetisasi BTC yang disetujui dewan masih memungkinkan penjualan BTC yang besar di masa mendatang (hingga $1,25 miliar). Para kritikus juga menyoroti pergeseran pendanaan sebagai pemindahan biaya kepada pemegang saham biasa, yang dapat menjaga sentimen investor tetap bercampur terkait arus yang berkaitan dengan MSTR.