Strategia MSTR dodaje 225 mln USD do rezerw w USD za pośrednictwem ATM, utrzymując bitcoina nienaruszonym

| decrypt.co
Strategy (MSTR) powiedziała, że zwiększyła swój rezerwowy zasób w USD o ok. 225 mln dolarów, nie sprzedając żadnego Bitcoina. W okresie 13–19 lipca spółka sprzedała 2 732 318 akcji MSTR w ramach programu at-the-market (ATM) za ok. 263,5 mln dolarów wpływów netto. Trafiły one do rezerwy USD, która obecnie wynosi 3,225 mld dolarów (według zgłoszenia do SEC). Firma wykorzystuje rezerwę USD do wypłacania dywidend i pokrywania długu. Ponieważ akcjonariusze uprzywilejowani są opłacani przed akcjonariuszami zwykłymi, finansowanie z programu ATM może rozwadniać akcjonariuszy zwykłych, gdy emitowanych jest więcej akcji MSTR. Strategy potwierdziła również, że nadal posiada pełny „bitcoinowy stos”: 843 775 BTC. Wcześniej ograniczała BTC tylko kilka razy od 2020 roku, m.in. ostatnio sprzedając 3 588 BTC (~216 mln dolarów) w ramach zatwierdzonych przez zarząd zasad, które mogą pozwalać na sprzedaż do 1,25 mld dolarów w BTC w celu odbudowy rezerw. Dla traderów kluczowa zmiana polega na tym, że najnowsza płynność pochodzi z emisji kapitału własnego MSTR, a nie z bieżącej sprzedaży Bitcoina. Może to zmniejszyć doraźną presję sprzedażową na BTC na rynku spot, choć trwające rozwadnianie oraz poprzednie/przyszłe ramy sprzedaży BTC pozostają czynnikiem ryzyka dla nastrojów wokół MSTR i ogólnych przepływów Bitcoina.
Neutral
Ponieważ MSTR dodała do swoich rezerw w USD około 225 mln USD za pośrednictwem sprzedaży akcji w ramach programu ATM i nie zgłosiła żadnych nowych redukcji BTC, bezpośredni wpływ na bieżącą podaż Bitcoina (spot) wydaje się ograniczony. Zwykle zmniejsza to krótkoterminową presję spadkową na Bitcoina. Jednak długoterminowy „overhang” pozostaje: preferencyjna struktura dywidend spółki może nadal rozwadniać akcjonariuszy zwykłych, a zatwierdzony przez zarząd framework monetizacji BTC nadal dopuszcza duże przyszłe sprzedaże BTC (do 1,25 mld USD). Krytycy wskazywali też, że zmiana sposobu finansowania stanowi przeniesienie kosztów na zwykłych posiadaczy, co może utrzymywać mieszane nastroje inwestorów wokół przepływów powiązanych z MSTR.