MSTR stratejisi, ATM üzerinden 225 milyon doları ABD Doları rezervlerine ekliyor; Bitcoin ise korunuyor

| decrypt.co
Strategy (MSTR), herhangi bir Bitcoin satmadan USD Rezervini yaklaşık 225 milyon dolar artırdığını söyledi. 13–19 Temmuz tarihleri arasında, at-the-market (ATM) programı kapsamında yaklaşık 263,5 milyon dolar net hasılat karşılığında 2.732.318 adet MSTR hissesini sattı. Bu tutar, şimdi toplamı 3,225 milyar dolara ulaşan USD Rezervine aktarıldı (SEC dosyasına göre). Şirket, USD Rezervini temettü ödemeleri ve borcu karşılamak için kullanıyor. İmtiyazlı hissedarlar, adi hissedarlardan önce ödendiği için bu ATM kaynaklı finansman, daha fazla MSTR hissesi ihraç edildiğinden adi hissedarların payını sulandırabilir. Strategy ayrıca, Bitcoin yığınını (stack) tamamıyla elinde tuttuğunu doğruladı: 843.775 BTC. Daha önce, 2020’den bu yana BTC’yi sadece birkaç kez azalttı; bunlar arasında yönetim kurulunun onayladığı bir çerçeve altında yapılan yakın tarihli 3.588 BTC’lik satış da var (yaklaşık 216 milyon dolar). Bu çerçeve, rezervleri yeniden inşa etmek için BTC’de 1,25 milyar dolara kadar satışa izin verebilir. Yatırımcılar/trader’lar açısından temel değişim, son likiditenin taze Bitcoin satışından değil MSTR’nin hisse ihracından gelmesi. Bu, BTC spot satış baskısını kısa vadede azaltabilir; ancak devam eden sulandırma ve önceki/gelecekteki BTC satış çerçevesi, hem MSTR hem de genel olarak Bitcoin akışları için duygu (sentiment) üzerinde bir baskı unsuru olmaya devam ediyor.
Neutral
MSTR, ATM üzerinden hisse satışıyla USD rezervine yaklaşık 225 milyon $ ekledi ve yeni BTC azaltımlarını raporlamadığı için, Bitcoin’in spot arzı üzerindeki anlık etki sınırlı görünüyor. Bu durum genellikle Bitcoin için kısa vadeli düşüş baskısını azaltır. Ancak uzun vadeli bir “arz fazlası” (overhang) hâlâ sürüyor: şirketin tercihli temettü yapısı ortak hissedarları seyreltecek şekilde çalışmaya devam edebilir ve yönetim kurulu tarafından onaylanan bir BTC nakde çevirme çerçevesi, gelecekte ciddi ölçekte BTC satışına izin veriyor (1,25 milyar $’a kadar). Eleştirmenler ayrıca finansman kaymasının maliyetleri ortak hissedarlara aktaran bir unsur olduğunu vurguladı; bu da MSTR ile ilişkili akışlara dair yatırımcı algısının karışık kalmasına neden olabilir.