Rachat stratégique de dette : billets 0% de 1,5 Md$ rachetés avec une décote de 8%

Strategy (une société de trésorerie Bitcoin à la MicroStrategy) a finalisé un rachat de dette de 1,5 milliard de dollars de billets convertibles senior à 0% arrivant en 2029 pour environ 1,38 milliard de dollars en cash, soit une décote d’environ 8% par rapport à la valeur nominale. Ce rachat réduit les billets convertibles 2029 en circulation d’environ 8,2 milliards de dollars à environ 6,7 milliards, diminuant la pression de remboursement future et améliorant l’optique du bilan. Dans les dernières divulgations, Strategy a également déclaré 15,5 milliards de dollars de capital nominal agrégé en actions préférentielles et une réserve de trésorerie de 871 millions de dollars. Malgré le rachat de dette, la société n’a pas annoncé d’achat de BTC cette semaine-là ; la semaine précédente elle avait acheté 24 869 BTC pour environ 2,01 milliards de dollars à un prix moyen d’environ 80 985 $/BTC, tandis que des trésoreries plus petites ont ajouté 602,6 BTC (~46 M$). La réaction du marché a été mitigée : certains analystes ont vu dans le rachat de dette une réduction de l’incertitude autour d’un éventuel « mur de remboursement en cash » (mi-2028), tandis que l’action Strategy a chuté d’environ 3% en pré-marché et d’environ 59% sur l’année passée. Pour les traders BTC, la lecture clé est que la gestion du crédit et des passifs soutient la crédibilité de la trésorerie à long terme, mais le sentiment action/BTC peut rester en retard à court terme.