Ryzyko usunięcia ze strategii MSCI budzi obawy o przepływ akcji o wartości 2,8 mld dolarów
Strategy grozi usunięcie z globalnych indeksów akcji MSCI na mocy proponowanych zasad dotyczących firm o ograniczonych aktywach operacyjnych i skoncentrowanych zasobach finansowych. Oczekuje się, że MSCI wskaże firmy objęte zmianami 11 listopada, a nowe zasady wejdą w życie po zamknięciu rynku 30 listopada 2026 roku. Decyzja dotycząca Strategy nie jest jeszcze ostateczna. Proponowane ramy uwzględniają aktywa operacyjne i kryteria finansowe, a także przewidują zabezpieczenia dla spółek już wchodzących w skład indeksów. Wpływ zmian może objąć również inne firmy, w tym spółkę zarządzającą rezerwami aktywów cyfrowych Metaplanet oraz inwestora w uran Yellow Cake.
JPMorgan szacuje, że usunięcie Strategy z indeksów mogłoby wywołać pasywną sprzedaż jej akcji o wartości około 2,8 mld dolarów. Jeśli podobne zasady przyjmą inni duzi dostawcy indeksów, łączna kwota może sięgnąć 8,8 mld dolarów. Szacunki te dotyczą akcji Strategy, a nie jej zasobów Bitcoin. Klasyfikacja MSCI może więc wywrzeć presję na akcje Strategy bez konieczności bezpośredniej sprzedaży BTC.
Strategy twierdzi, że jej model finansowania i alokacji kapitału — obejmujący akcje zwykłe, papiery wartościowe uprzywilejowane i dług zamienny — sprawia, że jest czymś więcej niż tylko wehikułem do przechowywania Bitcoin. MSCI twierdzi, że jej zasady muszą odróżniać firmy prowadzące działalność operacyjną od przedsiębiorstw, które posiadają głównie aktywa finansowe. Prezes zarządu Michael Saylor bagatelizował wpływ MSCI na przepływy kapitałowe i krytykował jej podejście.
Dla traderów główne zagrożenia to sprzedaż wynikająca ze zmian w indeksach oraz potencjalnie trudniejsze pozyskiwanie kapitału. Niższa premia cenowa akcji lub słabszy popyt na papiery wartościowe mogą ograniczyć zdolność Strategy do finansowania kolejnych zakupów Bitcoin. Decyzja może też wpłynąć na sposób klasyfikowania przez dostawców indeksów firm utrzymujących rezerwy w Bitcoin. Może pośrednio pogorszyć nastawienie do BTC, ale nie zmienia fundamentów Bitcoin ani nie powoduje automatycznej sprzedaży tej kryptowaluty.
Neutral
Bezpośredni wpływ na BTC jest neutralny, ponieważ potencjalne usunięcie z indeksu dotyczy akcji Strategy, a nie samego Bitcoina, i nie wymaga od spółki sprzedaży BTC. W krótkim terminie akcje Strategy mogą odczuć pasywne odpływy kapitału i zwiększoną zmienność. Presja ta może przenieść się na nastroje na rynku kryptowalut, zwłaszcza jeśli traderzy uznają tę decyzję za zagrożenie dla modelu finansowania stosowanego przez firmy utrzymujące Bitcoina w skarbcu. Jeśli pozyskiwanie kapitału stanie się droższe lub bardziej ograniczone, Strategy może spowolnić przyszłe zakupy Bitcoina, zmniejszając potencjalne źródło popytu. Podsumowania nie dowodzą jednak, że sprzedaż akcji wynikająca z decyzji indeksowych doprowadziłaby do sprzedaży BTC, a sama decyzja nie zmienia fundamentów Bitcoina. W dłuższej perspektywie klasyfikacja może wpłynąć na innych dostawców indeksów oraz dostęp firm skarbcowych z aktywami cyfrowymi do kapitału. Zmiany te mogą pośrednio oddziaływać na popyt na BTC, ale kierunek i skala tego wpływu są niepewne; dlatego dostępne informacje nie uzasadniają jednoznacznie spadkowej oceny BTC.