Риск исключения из стратегии MSCI вызывает опасения по поводу движения акций на $2,8 млрд
Strategy может быть исключена из глобальных фондовых индексов MSCI в соответствии с предлагаемыми правилами для компаний с небольшими операционными активами и крупными концентрированными вложениями в финансовые активы. Ожидается, что MSCI назовёт затронутые компании 11 ноября, а изменения вступят в силу после закрытия рынка 30 ноября 2026 года. Решение в отношении Strategy пока не принято окончательно. Предлагаемая система учитывает операционные активы и финансовые критерии, а также предусматривает защитные меры для уже входящих в индексы компаний. Под действие правил могут попасть и другие фирмы, в том числе компания по управлению цифровыми резервами Metaplanet и инвестор в уран Yellow Cake.
По оценке JPMorgan, исключение Strategy может привести к пассивным продажам её акций примерно на 2,8 млрд долларов. Если аналогичные правила введут другие крупные поставщики индексов, общий объём может достичь 8,8 млрд долларов. Эти оценки касаются акций Strategy, а не её запасов Bitcoin. Поэтому классификация MSCI может оказать давление на акции Strategy, не требуя прямой продажи BTC.
Strategy утверждает, что её модель финансирования и распределения капитала — включая обыкновенные акции, привилегированные ценные бумаги и конвертируемый долг — делает её чем-то большим, чем просто инструментом для хранения Bitcoin. MSCI заявляет, что её правила должны различать операционные компании и фирмы, в основном владеющие финансовыми активами. Председатель совета директоров Майкл Сэйлор преуменьшил влияние MSCI на потоки капитала и раскритиковал её подход.
Для трейдеров основные риски — это продажи, вызванные изменениями индексов, и потенциальное усложнение привлечения средств. Снижение премии к стоимости акций или ослабление спроса на ценные бумаги могут ограничить возможности Strategy финансировать дальнейшие покупки Bitcoin. Решение также может повлиять на то, как поставщики индексов классифицируют компании, создающие резервы в Bitcoin. Оно способно косвенно ухудшить настроения в отношении BTC, но не меняет фундаментальные факторы Bitcoin и не приводит автоматически к продаже монет.
Neutral
Прямое влияние на BTC нейтральное, поскольку возможное исключение из индекса касается акций Strategy, а не самого биткоина, и не обязывает компанию продавать BTC. В краткосрочной перспективе акции Strategy могут столкнуться с пассивным оттоком средств и повышенной волатильностью. Это давление может повлиять на настроения на крипторынке, особенно если трейдеры воспримут решение как угрозу модели финансирования, используемой компаниями, которые держат биткоин в казначействе. Если привлечение средств станет дороже или будет ограничено, Strategy может замедлить будущие покупки биткоина, сократив один из возможных источников спроса. Однако в кратких обзорах не установлено, что продажи акций, связанные с индексами, приведут к продажам BTC, а само решение не меняет фундаментальных характеристик биткоина. В долгосрочной перспективе эта классификация может повлиять на других поставщиков индексов и на доступ компаний — держателей цифровых активов к капиталу. Такие изменения могут косвенно повлиять на спрос на BTC, но направление и масштаб этого влияния неясны; поэтому имеющаяся информация не позволяет обосновать направленный медвежий прогноз для BTC.