تُبطئ Strategy مشترياتها من البيتكوين بينما تكثّف Strive مشترياتها
أوقفت Strategy أحدث مشترياتها من البيتكوين، وحوّلت رأس المال إلى إعادة شراء الأسهم الممتازة STRC، في حين سرّعت منافستها Strive، وهي شركة تحتفظ بالبيتكوين ضمن خزينة الشركة، وتيرة الشراء. ومنذ 21 أغسطس، اشترت Strive ما مجموعه 13,763 BTC عبر تسع صفقات، لترتفع حيازاتها إلى نحو 43,000 BTC. واشترت Strategy ما مجموعه 8,069 BTC منذ أواخر أغسطس، منها 851 BTC عبر ثلاث صفقات هذا الشهر، وأفادت مؤخراً بأنها لم تشترِ بيتكوين جديدة خلال الأسبوع.
أنفقت Strategy نحو 2.05 مليار دولار على إعادة شراء STRC، الذي تراجع سعره إلى 74 دولاراً مقابل قيمة اسمية قدرها 100 دولار، وظل دون القيمة الاسمية لمدة خمسة أشهر. ورفعت الشركة معدل توزيعات أرباح STRC إلى 12%، وتخطط لطرح تغيير جدول التوزيعات لتصبح يومية على تصويت المساهمين. وتقول الشركة إن إعادة شراء الأسهم التي تُتداول بخصم قد تقلل تكاليف توزيعات الأرباح المستقبلية وتعزز هيكل رأس المال.
ويبرز هذا التباين كيف يمكن للتمويل عبر الأسهم الممتازة أن يدعم تراكم البيتكوين، وأن ينافسه في الوقت نفسه على رأس المال. وفي المقابل، جمعت Strive مبلغ 630 مليون دولار من خلال طرح أسهمها الممتازة SATS، وأنشأت برنامج إصدار في السوق (ATM) بقيمة مليار دولار لدعم مزيد من المشتريات. وقد تؤثر الاستراتيجيات المتباينة للشركتين في الطلب المؤسسي على البيتكوين، لكنها لا تثبت وحدها وجود اتجاه أوسع في السوق.
Neutral
الأخبار المتعلقة بأسواق بيتكوين متباينة، لذلك يُفضّل تقييم تأثيرها المباشر على أنه محايد. وتضيف مشتريات Strive مصدراً ملحوظاً للطلب من الشركات؛ إذ استحوذت على 13,763 BTC عبر تسع صفقات، في حين تباطأت مشتريات Strategy. ويمكن لمشتريات الشركات المخصّصة للخزينة أن تدعم المعنويات وتوفر طلباً إضافياً، ولا سيما عندما تكون تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية ضعيفة. غير أن هذه قرارات تمويل خاصة بكل شركة، وليست دليلاً على تحوّل واسع في طلب المستثمرين.
كما يُظهر توقف Strategy أن التمويل عبر الأسهم الممتازة قد يقيّد المشتريات عندما تكون الشركة بحاجة إلى رأس المال لإعادة شراء الأسهم والوفاء بالتزامات توزيعات الأرباح. ويُبرز استمرار تداول STRC بخصم عن قيمته الاسمية، إلى جانب برنامج Strategy لإعادة شراء الأسهم البالغ نحو 2.05 مليار دولار، تكاليف نموذج التمويل هذا ومخاطره. وإذا تدهورت ظروف التمويل، فقد تقلّص الشركات التي تحتفظ ببيتكوين في خزائنها مشترياتها لحماية السيولة، ما قد يضعف أحد مصادر الطلب؛ أما إذا تحسنت أسعار أسهمها وإمكانية حصولها على التمويل، فقد تُستأنف المشتريات.
على المدى القصير، قد يراقب المتداولون إعلانات Strategy عن المشتريات، وتراكم Strive لعملة BTC، وسعر STRC مقارنة بقيمته الاسمية البالغة 100 دولار، وتدفقات صناديق بيتكوين الفورية بحثاً عن تأكيد للطلب. وقد يثير الخبر اهتماماً نسبياً بأسهم شركات الخزينة التي تحتفظ ببيتكوين وبالأسهم الممتازة، لكنه لا يشكل بمفرده إشارة اتجاهية لبيتكوين. وعلى المدى الطويل، ستحدد قدرة هذه الشركات على مواصلة جمع رأس المال والوفاء بالتزامات توزيعات الأرباح ما إذا كان تراكم الشركات سيظل مصدراً مستداماً للطلب على بيتكوين. وقد دعمت موجات شراء مماثلة للخزائن المعنويات عندما كان التمويل متاحاً، لكنها لم تُلغِ تأثر بيتكوين بالشهية العامة للمخاطرة، وظروف السيولة، وتقلبات الأسعار.