Strategy ralentit ses achats de bitcoins tandis que Strive les intensifie
Strategy a suspendu ses achats récents de Bitcoin et réoriente ses capitaux vers le rachat d’actions préférentielles STRC, tandis que sa concurrente Strive a accéléré ses achats. Depuis le 21 août, Strive a acheté 13 763 BTC en neuf transactions, portant ses avoirs à environ 43 000 BTC. Strategy a acheté 8 069 BTC depuis la fin août, dont 851 BTC lors de trois achats ce mois-ci. L’entreprise a récemment indiqué n’avoir effectué aucun nouvel achat de Bitcoin au cours de la semaine concernée.
Strategy a consacré environ 2,05 milliards de dollars au rachat de STRC. Son cours est tombé jusqu’à 74 dollars, pour une valeur nominale de 100 dollars, et reste inférieur au pair depuis cinq mois. Strategy a porté le taux de dividende de STRC à 12 % et prévoit un vote des actionnaires sur le passage à des dividendes quotidiens. Selon l’entreprise, le rachat d’actions décotées peut réduire les futurs coûts de dividendes et renforcer sa structure de capital.
Ce contraste montre que le financement par actions préférentielles peut à la fois financer l’accumulation de Bitcoin et entrer en concurrence avec elle pour l’obtention de capitaux. Dans le même temps, Strive a levé 630 millions de dollars grâce à son offre d’actions préférentielles SATS et mis en place un programme d’émission ATM d’un milliard de dollars pour soutenir de nouveaux achats. Les stratégies divergentes des deux entreprises pourraient influencer la demande de Bitcoin des sociétés, mais ne suffisent pas, à elles seules, à établir une tendance plus générale du marché.
Neutral
Les nouvelles sont contrastées pour les marchés du Bitcoin ; il est donc préférable d’évaluer leur impact direct comme neutre. Les achats de Strive ajoutent une source notable de demande des entreprises : la société a acquis 13 763 BTC au cours de neuf transactions, tandis que les achats de Strategy ralentissaient. Les achats destinés à la trésorerie des entreprises peuvent soutenir le sentiment du marché et apporter une demande supplémentaire, en particulier lorsque les flux vers les ETF au comptant sont faibles. Il s’agit toutefois de décisions de financement propres à certaines entreprises, et non d’un signe d’évolution générale de la demande des investisseurs.
La pause de Strategy montre également que le financement par actions privilégiées peut limiter les achats lorsque des capitaux sont nécessaires pour les rachats d’actions et le paiement des dividendes. La décote persistante de STRC par rapport au pair et le programme de rachat d’actions de Strategy, d’environ 2,05 milliards de dollars, mettent en évidence les coûts et les risques de ce modèle de financement. Si les conditions de financement se détériorent, les sociétés détenant des actifs dans leur trésorerie pourraient réduire leurs achats afin de préserver leurs liquidités, ce qui risquerait d’affaiblir une source de demande. Si le cours de leurs actions et leur accès au financement s’améliorent, les achats pourraient reprendre.
À court terme, les traders pourraient suivre les annonces d’achat de Strategy, l’accumulation de BTC par Strive, le cours de STRC par rapport à sa valeur nominale de 100 dollars et les flux des ETF Bitcoin au comptant afin de confirmer la demande. Cette actualité pourrait susciter un intérêt relatif accru pour les actions de sociétés détenant des actifs en trésorerie et pour les actions privilégiées, mais elle ne constitue pas, à elle seule, un signal directionnel pour le Bitcoin. À plus long terme, la capacité de ces sociétés à continuer de lever des capitaux et à honorer leurs engagements de dividendes déterminera si l’accumulation par les entreprises reste une source durable de demande de Bitcoin. Des épisodes similaires d’achats pour les trésoreries d’entreprise ont soutenu le sentiment lorsque le financement était disponible, sans pour autant soustraire le Bitcoin à l’influence de l’appétit général pour le risque, des conditions de liquidité ou de la volatilité des prix.