Strategy memperlambat pembelian Bitcoin saat Strive meningkatkan pembeliannya
Strategy menghentikan sementara pembelian Bitcoin terbarunya dan mengalihkan modal untuk membeli kembali saham preferen STRC, sementara pesaingnya, Strive, mempercepat pembelian Bitcoin. Sejak 21 Agustus, Strive telah membeli 13.763 BTC dalam sembilan transaksi, sehingga kepemilikannya menjadi sekitar 43.000 BTC. Strategy telah membeli 8.069 BTC sejak akhir Agustus, termasuk 851 BTC dalam tiga pembelian bulan ini, dan baru-baru ini melaporkan bahwa tidak ada pembelian Bitcoin baru selama sepekan.
Strategy telah menghabiskan sekitar US$2,05 miliar untuk membeli kembali STRC. Harganya sempat turun hingga US$74, dibandingkan nilai nominalnya sebesar US$100, dan telah bertahan di bawah nilai pari selama lima bulan. Strategy menaikkan tingkat dividen STRC menjadi 12% dan berencana mengadakan pemungutan suara pemegang saham untuk mengubah pembayaran dividen menjadi harian. Perusahaan menyatakan bahwa membeli kembali saham yang diperdagangkan dengan harga diskon dapat mengurangi biaya dividen di masa mendatang dan memperkuat struktur modalnya.
Perbedaan ini menyoroti bahwa pendanaan melalui saham preferen dapat mendanai akumulasi Bitcoin sekaligus bersaing memperebutkan modal. Sementara itu, Strive menghimpun US$630 juta melalui penawaran saham preferen SATS dan menyiapkan program penerbitan saham ATM senilai US$1 miliar untuk mendukung pembelian lebih lanjut. Strategi yang berbeda dari kedua perusahaan dapat memengaruhi permintaan Bitcoin oleh perusahaan, tetapi dengan sendirinya tidak membuktikan adanya tren pasar yang lebih luas.
Neutral
Berita bagi pasar Bitcoin beragam, sehingga dampak langsungnya paling tepat dinilai netral. Pembelian Strive menambah sumber permintaan korporasi yang signifikan: perusahaan itu mengakuisisi 13.763 BTC dalam sembilan transaksi, sementara pembelian Strategy melambat. Pembelian untuk cadangan perusahaan dapat mendukung sentimen dan menambah permintaan, terutama ketika arus dana ETF spot lemah. Namun, ini adalah keputusan pendanaan khusus masing-masing perusahaan, bukan bukti adanya pergeseran luas dalam permintaan investor.
Jeda Strategy juga menunjukkan bahwa pendanaan melalui saham preferen dapat membatasi pembelian ketika modal dibutuhkan untuk pembelian kembali saham dan kewajiban dividen. STRC yang berkepanjangan diperdagangkan di bawah nilai pari dan program pembelian kembali Strategy senilai sekitar US$2,05 miliar menyoroti biaya serta risiko model pendanaan ini. Jika kondisi pendanaan memburuk, perusahaan yang menyimpan aset kripto di kasnya dapat mengurangi pembelian untuk melindungi likuiditas, sehingga berpotensi melemahkan salah satu sumber permintaan. Jika harga saham dan akses pendanaan mereka membaik, pembelian dapat berlanjut kembali.
Dalam jangka pendek, trader dapat memantau pengumuman pembelian Strategy, akumulasi BTC oleh Strive, harga STRC dibandingkan nilai nominalnya sebesar US$100, serta arus ETF Bitcoin spot untuk memastikan adanya permintaan. Berita utama ini dapat meningkatkan minat relatif terhadap saham perusahaan yang menyimpan aset kripto di kasnya dan saham preferen, tetapi dengan sendirinya tidak memberikan sinyal arah bagi Bitcoin. Dalam jangka panjang, kemampuan perusahaan-perusahaan ini untuk terus menghimpun modal dan memenuhi kewajiban dividen akan menentukan apakah akumulasi korporasi tetap menjadi sumber permintaan Bitcoin yang berkelanjutan. Episode pembelian untuk cadangan perusahaan yang serupa telah mendukung sentimen ketika pendanaan tersedia, tetapi tidak menghilangkan paparan Bitcoin terhadap selera risiko yang lebih luas, kondisi likuiditas, atau volatilitas harga.