Strategy rallenta gli acquisti di Bitcoin mentre Strive li intensifica
Strategy ha sospeso i suoi ultimi acquisti di Bitcoin mentre destina capitali al riacquisto di azioni privilegiate STRC, mentre la rivale Strive, società che detiene Bitcoin in tesoreria, ha accelerato gli acquisti. Dal 21 agosto, Strive ha acquistato 13.763 BTC in nove operazioni, portando le sue riserve a circa 43.000 BTC. Strategy ha acquistato 8.069 BTC da fine agosto, inclusi 851 BTC in tre operazioni questo mese, e ha recentemente comunicato di non aver effettuato nuovi acquisti di Bitcoin nella settimana.
Strategy ha speso circa 2,05 miliardi di dollari per riacquistare STRC, il cui prezzo è sceso fino a 74 dollari rispetto al valore nominale di 100 dollari e si è mantenuto sotto la pari per cinque mesi. Ha aumentato al 12% il tasso del dividendo di STRC e intende sottoporre agli azionisti una votazione per passare a dividendi giornalieri. Secondo la società, riacquistare azioni scontate può ridurre i futuri costi dei dividendi e rafforzare la struttura del capitale.
Il contrasto evidenzia come il finanziamento tramite azioni privilegiate possa sia sostenere l’accumulo di Bitcoin sia competere con esso per l’allocazione del capitale. Nel frattempo, Strive ha raccolto 630 milioni di dollari con l’offerta di azioni privilegiate SATS e ha predisposto un programma di emissione ATM da 1 miliardo di dollari per sostenere ulteriori acquisti. Le diverse strategie delle società potrebbero incidere sulla domanda aziendale di Bitcoin, ma da sole non dimostrano l’esistenza di una tendenza più ampia del mercato.
Neutral
Le notizie per i mercati di Bitcoin sono contrastanti, quindi il loro impatto diretto è da considerarsi neutrale. Gli acquisti di Strive aggiungono una notevole fonte di domanda aziendale: ha acquistato 13.763 BTC in nove operazioni, mentre gli acquisti di Strategy hanno rallentato. Gli acquisti per la tesoreria aziendale possono sostenere il sentiment e apportare una domanda aggiuntiva, soprattutto quando i flussi degli ETF spot sono deboli. Si tratta tuttavia di decisioni di finanziamento specifiche delle singole società, non della prova di un cambiamento generalizzato nella domanda degli investitori.
La pausa di Strategy dimostra inoltre che il finanziamento tramite azioni privilegiate può limitare gli acquisti quando servono capitali per riacquistare azioni e far fronte agli obblighi relativi ai dividendi. Lo sconto prolungato di STRC rispetto alla pari e il programma di riacquisto di azioni di Strategy, pari a circa 2,05 miliardi di dollari, evidenziano i costi e i rischi di questo modello di finanziamento. Se le condizioni di finanziamento dovessero peggiorare, le società che detengono Bitcoin in tesoreria potrebbero ridurre gli acquisti per tutelare la liquidità, indebolendo potenzialmente una fonte di domanda; se invece i prezzi delle loro azioni e l'accesso ai finanziamenti migliorassero, gli acquisti potrebbero riprendere.
Nel breve termine, i trader potrebbero monitorare gli annunci di acquisto di Strategy, l'accumulo di BTC da parte di Strive, il prezzo di STRC rispetto al valore nominale di 100 dollari e i flussi degli ETF spot su Bitcoin per avere conferme sulla domanda. La notizia potrebbe suscitare un interesse relativo per le azioni delle società con Bitcoin in tesoreria e per le azioni privilegiate, ma da sola non costituisce un segnale direzionale per Bitcoin. Nel lungo termine, la capacità di queste società di continuare a raccogliere capitali e a rispettare gli impegni sui dividendi determinerà se l'accumulo aziendale resterà una fonte duratura di domanda di Bitcoin. Episodi analoghi di acquisti per la tesoreria hanno sostenuto il sentiment quando i finanziamenti erano disponibili, ma non hanno eliminato l'esposizione di Bitcoin alla propensione generale al rischio, alle condizioni di liquidità o alla volatilità dei prezzi.