Strategy doet het rustiger aan met Bitcoin-aankopen terwijl Strive opschaalt
Strategy heeft de meest recente aankopen van bitcoin gepauzeerd en zet kapitaal in plaats daarvan in voor de inkoop van preferente aandelen STRC. Concurrent Strive, een bedrijf dat bitcoin op de bedrijfsbalans aanhoudt, heeft zijn aankopen juist versneld. Sinds 21 augustus heeft Strive in negen transacties 13.763 BTC gekocht, waarmee zijn bezit op ongeveer 43.000 BTC uitkomt. Strategy kocht sinds eind augustus 8.069 BTC, waaronder 851 BTC in drie transacties deze maand. Het bedrijf meldde onlangs dat het die week geen nieuwe bitcoin had gekocht.
Strategy heeft ongeveer 2,05 miljard dollar uitgegeven aan de inkoop van STRC. De koers daalde tot 74 dollar, tegenover een nominale waarde van 100 dollar, en staat al vijf maanden onder pari. Het bedrijf heeft het dividendpercentage van STRC verhoogd tot 12% en wil aandeelhouders laten stemmen over de invoering van dagelijkse dividenduitkeringen. Volgens het bedrijf kan de inkoop van aandelen met korting de toekomstige dividendkosten verlagen en de kapitaalstructuur versterken.
Het verschil laat zien dat financiering via preferente aandelen zowel de opbouw van een bitcoinpositie kan bekostigen als daarmee kan concurreren om kapitaal. Strive haalde intussen 630 miljoen dollar op met de uitgifte van preferente SATS-aandelen en zette een ATM-uitgifteprogramma van 1 miljard dollar op om verdere aankopen te ondersteunen. De uiteenlopende strategieën van de bedrijven kunnen de zakelijke vraag naar bitcoin beïnvloeden, maar bewijzen op zichzelf niet dat er sprake is van een bredere markttrend.
Neutral
Het nieuws voor de Bitcoinmarkten is gemengd, waardoor de directe impact het best als neutraal kan worden beoordeeld. De aankopen van Strive vormen een aanzienlijke extra bron van zakelijke vraag: het bedrijf kocht 13.763 BTC in negen transacties, terwijl de aankopen van Strategy vertraagden. Aankopen voor de bedrijfskas kunnen het sentiment ondersteunen en extra vraag opleveren, vooral wanneer de instroom in spot-ETF's zwak is. Het gaat echter om financieringsbeslissingen van afzonderlijke bedrijven, niet om bewijs van een brede verschuiving in de vraag van beleggers.
De pauze van Strategy laat ook zien dat financiering via preferente aandelen de aankopen kan beperken wanneer kapitaal nodig is voor aandeleninkopen en dividendverplichtingen. De langdurige korting van STRC ten opzichte van de nominale waarde en het aandeleninkoopprogramma van Strategy ter waarde van ongeveer 2,05 miljard dollar onderstrepen de kosten en risico's van dit financieringsmodel. Als de financieringsvoorwaarden verslechteren, kunnen bedrijven die Bitcoin in hun kas aanhouden hun aankopen verlagen om hun liquiditeit te beschermen, waardoor een bron van vraag mogelijk verzwakt; als hun aandelenkoersen en toegang tot financiering verbeteren, kunnen de aankopen worden hervat.
Op korte termijn kunnen handelaren de aankondigingen van Strategy over aankopen, de BTC-accumulatie van Strive, de koers van STRC ten opzichte van de nominale waarde van 100 dollar en de instroom in spot-Bitcoin-ETF's volgen om de vraag te bevestigen. Het nieuws kan relatief meer belangstelling wekken voor aandelen van bedrijven die Bitcoin in hun kas aanhouden en voor preferente aandelen, maar vormt op zichzelf geen richtinggevend signaal voor Bitcoin. Op langere termijn bepaalt het vermogen van deze bedrijven om kapitaal te blijven aantrekken en hun dividendverplichtingen na te komen of bedrijfsaccumulatie een duurzame bron van Bitcoinvraag blijft. Vergelijkbare aankopen voor de bedrijfskas hebben het sentiment ondersteund wanneer financiering beschikbaar was, maar hebben Bitcoins blootstelling aan de algemene risicoappetijt, liquiditeitsomstandigheden en prijsvolatiliteit niet weggenomen.