Strategy desacelera as compras de Bitcoin enquanto a Strive acelera
A Strategy suspendeu suas compras mais recentes de Bitcoin enquanto redireciona capital para recomprar ações preferenciais STRC, ao passo que sua concorrente, a empresa de tesouraria de Bitcoin Strive, acelerou as aquisições. Desde 21 de agosto, a Strive comprou 13.763 BTC em nove operações, elevando suas reservas para cerca de 43.000 BTC. A Strategy comprou 8.069 BTC desde o fim de agosto, incluindo 851 BTC em três operações neste mês, e informou recentemente que não fez nenhuma nova compra de Bitcoin naquela semana.
A Strategy gastou cerca de US$ 2,05 bilhões na recompra de STRC, cujo preço caiu até US$ 74, diante do valor nominal de US$ 100, e permaneceu abaixo do valor de face por cinco meses. A empresa elevou para 12% a taxa de dividendos da STRC e planeja submeter aos acionistas uma votação sobre a mudança para dividendos diários. Segundo a empresa, recomprar ações com desconto pode reduzir os custos futuros com dividendos e fortalecer sua estrutura de capital.
O contraste destaca que o financiamento por meio de ações preferenciais pode tanto financiar a acumulação de Bitcoin quanto competir com ela pelo capital. Enquanto isso, a Strive captou US$ 630 milhões com sua oferta de ações preferenciais SATS e criou um programa de emissão ATM de US$ 1 bilhão para apoiar novas compras. As estratégias divergentes das empresas podem afetar a demanda corporativa por Bitcoin, mas, por si só, não comprovam uma tendência mais ampla do mercado.
Neutral
As notícias para os mercados de Bitcoin são mistas, portanto seu impacto direto é melhor avaliado como neutro. As compras da Strive acrescentam uma fonte expressiva de demanda corporativa: a empresa adquiriu 13.763 BTC em nove transações, enquanto as compras da Strategy desaceleraram. Compras para tesouraria corporativa podem sustentar o sentimento do mercado e oferecer demanda adicional, especialmente quando os fluxos dos ETFs à vista estão fracos. No entanto, são decisões de financiamento específicas de cada empresa, e não evidências de uma mudança ampla na demanda dos investidores.
A pausa da Strategy também mostra que o financiamento por ações preferenciais pode limitar as compras quando é necessário capital para recompras de ações e obrigações de dividendos. O desconto prolongado da STRC em relação ao valor nominal e o programa de recompra de ações da Strategy, de aproximadamente US$ 2,05 bilhões, destacam os custos e riscos desse modelo de financiamento. Se as condições de financiamento piorarem, empresas que mantêm Bitcoin em tesouraria poderão reduzir as compras para proteger a liquidez, enfraquecendo potencialmente uma fonte de demanda; se os preços de suas ações e o acesso a financiamento melhorarem, as compras poderão ser retomadas.
No curto prazo, os traders poderão acompanhar os anúncios de compras da Strategy, a acumulação de BTC pela Strive, o preço da STRC em relação ao seu valor de face de US$ 100 e os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista em busca de confirmação da demanda. A notícia pode gerar interesse relativo em ações de empresas com Bitcoin em tesouraria e em ações preferenciais, mas, por si só, não estabelece um sinal direcional para o Bitcoin. No longo prazo, a capacidade dessas empresas de continuar captando recursos e cumprindo seus compromissos com dividendos determinará se a acumulação corporativa continuará sendo uma fonte duradoura de demanda por Bitcoin. Episódios semelhantes de compras para tesouraria sustentaram o sentimento quando havia financiamento disponível, mas não eliminaram a exposição do Bitcoin ao apetite geral por risco, às condições de liquidez ou à volatilidade dos preços.