Strategy замедляет покупки биткоина, а Strive наращивает их
Strategy приостановила последние покупки биткоина, направив капитал на выкуп привилегированных акций STRC, тогда как её конкурент — компания Strive, использующая биткоин в качестве казначейского актива, — ускорила покупки. С 21 августа Strive приобрела 13 763 BTC в рамках девяти сделок, доведя свои запасы примерно до 43 000 BTC. С конца августа Strategy купила 8 069 BTC, в том числе 851 BTC в рамках трёх сделок в этом месяце, а недавно сообщила, что за неделю не совершила новых покупок биткоина.
Strategy потратила около 2,05 млрд долларов на выкуп STRC. Цена этих акций опускалась до 74 долларов при номинальной стоимости 100 долларов и уже пять месяцев остаётся ниже номинала. Компания повысила ставку дивидендов по STRC до 12% и планирует вынести на голосование акционеров предложение о переходе на ежедневные дивидендные выплаты. По словам компании, выкуп акций с дисконтом может снизить будущие расходы на дивиденды и укрепить структуру капитала.
Это сопоставление показывает, что финансирование за счёт привилегированных акций может как обеспечивать накопление биткоина, так и конкурировать с ним за капитал. Тем временем Strive привлекла 630 млн долларов в рамках размещения привилегированных акций SATS и создала программу выпуска акций на рынке (ATM) объёмом 1 млрд долларов для поддержки дальнейших покупок. Различия в стратегиях компаний могут повлиять на корпоративный спрос на биткоин, но сами по себе не доказывают наличие более широкой рыночной тенденции.
Neutral
Новости для рынков биткоина неоднозначны, поэтому их непосредственное влияние лучше оценивать как нейтральное. Покупки Strive добавляют заметный источник корпоративного спроса: компания приобрела 13 763 BTC в ходе девяти сделок, тогда как темпы покупок Strategy замедлились. Покупки биткоина для корпоративных казначейств могут поддерживать настроения и обеспечивать дополнительный спрос, особенно когда приток средств в спотовые ETF слаб. Однако это решения отдельных компаний о финансировании, а не свидетельство широкого изменения спроса со стороны инвесторов.
Пауза Strategy также показывает, что финансирование за счёт привилегированных акций может ограничивать покупки, когда капитал нужен для обратного выкупа акций и выполнения обязательств по дивидендам. Длительное отклонение STRC от номинальной стоимости и программа обратного выкупа акций Strategy примерно на 2,05 млрд долларов подчёркивают издержки и риски этой модели финансирования. Если условия финансирования ухудшатся, компании, хранящие биткоин в казначействе, могут сократить покупки, чтобы защитить ликвидность, что потенциально ослабит один из источников спроса; если цены их акций и доступ к финансированию улучшатся, покупки могут возобновиться.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за объявлениями Strategy о покупках, накоплением BTC компанией Strive, ценой STRC относительно номинала в 100 долларов и потоками средств в спотовые ETF на биткоин, чтобы получить подтверждение спроса. Эта новость может повысить относительный интерес к акциям компаний, хранящих биткоин в казначействе, и привилегированным акциям, но сама по себе не формирует направленного сигнала для биткоина. В долгосрочной перспективе способность этих компаний и дальше привлекать капитал и выполнять обязательства по дивидендам определит, останется ли корпоративное накопление устойчивым источником спроса на биткоин. Аналогичные эпизоды покупок для казначейств поддерживали настроения, когда финансирование было доступно, однако не устранили зависимость биткоина от общего аппетита к риску, условий ликвидности и волатильности цен.