Die Dividendenabdeckung der Strategie sinkt auf 14 Monate, da die Barreserve schrumpft

| cointelegraph.com
CryptoQuant warnt, dass die Strategy-Dividendenabdeckung von etwa sieben Jahren auf nur 14 Monate gefallen ist, da die USD-Bargeldreserve um 38 % gesunken ist. Das Unternehmen sagt, Strategy sollte Bitcoin-Käufe aussetzen und die Reserven wieder aufbauen. Im Fokus steht aktuell die STRC-Vorzugsaktie. CryptoQuant verknüpft die Schwäche von STRC sowohl mit der Bitcoin-Korrektur als auch mit dem erschöpften Cash-Puffer von Strategy. Nachdem die 11,5%-Ertragsstruktur von STRC die Verpflichtungen ausgeweitet hat, werden die jährlichen Dividendenbedürfnisse auf rund 1,2 Mrd. USD geschätzt (nahezu viermal so hoch wie zuvor). STRC wurde zeitweise bei ~82,50 USD gehandelt, etwa 17,5 % unter dem Nennwert von 100 USD, was darauf hindeutet, dass Investoren nun höhere Entschädigungen verlangen. CryptoQuant-CEO Ki Young Ju argumentiert, dass Strategy nicht gezwungen ist, BTC zu verkaufen, nur um STRC zu verteidigen. Diskutierte Optionen umfassen die Anpassung der Dividendenrendite oder die Ausgabe von MSTR-Aktien, um Dividendenfähigkeit zu signalisieren. CryptoQuant sagt jedoch, dass eine Erholung von STRC wahrscheinlich die Wiederherstellung von Bargeld auf etwa 2,8 Mrd. USD (rund 24 Monate Abdeckung) erfordert. Zudem weist das Unternehmen auf Strategies hohe unrealisierte BTC-Verluste (~10,6 Mrd. USD) hin, bei denen ein erzwungener Verkauf zu aktuellen Preisen wertvernichtend wäre. Für Trader deutet die kurzfristige Reaktion von STRC (rund ~87 USD vor der Nasdaq-Eröffnung) darauf hin, dass die Marktaufmerksamkeit eher auf Dividendensicherheit und Cash-Headroom liegt als auf einem neuen Bitcoin-Aufwärtskatalysator.
Neutral
CryptoQuant stellt die Sache als ein internes Bilanz- und Dividendenabdeckungsproblem dar, nicht als unmittelbaren Preistreiber für BTC. Schwächere STRC und sinkende Barreserven können zwar die Stimmung rund um den Strategy-Komplex belasten, doch argumentiert der Bericht außerdem, dass Strategy nicht gezwungen ist, BTC zu verkaufen, um STRC zu verteidigen, was direkte erzwungene Verkaufsfolgen begrenzen kann. Kurzfristig könnten Händler eine vorsichtige Haltung gegenüber Volatilität in Bezug auf die Dividenden-Sicherheit einnehmen (insbesondere bei STRC/MSTR-gebundenen Flows), aber die Nettoauswirkung auf BTC selbst betrifft eher die Reichweiten-Verteidigung als einen klaren bullischen oder bärischen Auslöser. Langfristig erhöht sich das Risiko, dass die Strategy-Struktur zur Belastung wird, wenn Cash nicht wieder auf etwa 24 Monate Coverage aufgebaut werden kann, doch die kurzfristigen Auswirkungen auf BTC bleiben unsicher — daher neutral.