La cobertura del dividendo de la estrategia cae a 14 meses mientras la reserva de efectivo disminuye
CryptoQuant advierte que la cobertura del dividendo de Strategy ha caído de alrededor de siete años a solo 14 meses, mientras que su reserva de efectivo en USD se reduce un 38%. La firma dice que Strategy debería pausar las compras de Bitcoin y reconstruir reservas.
El enfoque más reciente es la acción preferente STRC. CryptoQuant vincula el debilitamiento de STRC tanto a la corrección de Bitcoin como al agotamiento del colchón de efectivo de Strategy. Tras la expansión de la estructura de rendimiento del 11,5% de STRC, las necesidades de dividendo anual se estiman en torno a 1.200 millones de dólares (casi cuadruplicando los niveles de cobertura anteriores). STRC se ha negociado en mínimos de aproximadamente 82,50 dólares, alrededor del 17,5% por debajo de su valor nominal de 100 dólares, lo que implica que los inversores ahora exigen una mayor compensación.
El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, sostiene que Strategy no está obligado a vender BTC solo para defender STRC. Se discuten opciones como ajustar el rendimiento del dividendo o emitir acciones MSTR para señalar capacidad de dividendo. Sin embargo, CryptoQuant afirma que la recuperación de STRC probablemente requiera restaurar el efectivo a aproximadamente 2.800 millones de dólares (alrededor de 24 meses de cobertura). También advierte sobre las grandes pérdidas no realizadas en BTC de Strategy (aprox. 10.600 millones de dólares), donde una venta forzada a los precios actuales sería destructiva para el valor.
Para los traders, la reacción a corto plazo de STRC (alrededor de 87 dólares antes de la apertura del Nasdaq) sugiere que la atención del mercado sigue centrada en la seguridad del dividendo y el margen de efectivo en lugar de un nuevo catalizador alcista para Bitcoin.
Neutral
CryptoQuant enmarca la historia como un problema interno de balance y de cobertura de dividendos más que como un catalizador de precio inmediato para BTC. Aunque la debilidad de STRC y la caída de las reservas de efectivo pueden perjudicar el sentimiento en torno al complejo Strategy, el informe también sostiene que Strategy no está obligado a vender BTC para defender STRC, lo que puede limitar el contagio por ventas forzadas directas. A corto plazo, los traders pueden mantener una sesgo cauteloso ante la volatilidad en torno a la seguridad de los dividendos (especialmente para los flujos vinculados a STRC/MSTR), pero el efecto neto sobre BTC en sí mismo tiene más que ver con la defensa del rango que con un desencadenante claramente alcista o bajista. A largo plazo, si el efectivo no puede reconstruirse hacia aproximadamente 24 meses de cobertura, aumenta el riesgo de que la estructura Strategy se convierta en un lastre, pero el impacto a corto plazo sobre BTC sigue siendo incierto; por eso se mantiene neutral.