La copertura del dividendo della strategia scende a 14 mesi mentre la riserva di liquidità diminuisce
CryptoQuant avverte che la copertura del dividendo di Strategy è scesa da circa sette anni a soli 14 mesi, mentre la riserva di liquidità in USD è diminuita del 38%. La società afferma che Strategy dovrebbe sospendere gli acquisti di Bitcoin e ricostituire le riserve.
L'attenzione più recente è sullo preferred stock STRC. CryptoQuant collega l'indebolimento di STRC sia alla correzione di Bitcoin sia all'esaurimento del cuscinetto di liquidità di Strategy. Dopo che la struttura del rendimento dell'11,5% di STRC ha ampliato gli obblighi, le necessità annuali di dividendi sono stimate intorno a 1,2 miliardi di dollari (quasi quadruplicate rispetto ai precedenti livelli di copertura). STRC è stata scambiata fino a circa 82,50$, circa il 17,5% sotto il valore nominale di 100$, implicando che gli investitori ora richiedono una maggiore compensazione.
Il CEO di CryptoQuant, Ki Young Ju, sostiene che Strategy non è costretta a vendere BTC solo per difendere STRC. Sono discusse opzioni come adeguare il rendimento del dividendo o emettere azioni MSTR per segnalare capacità di dividendo. Tuttavia, CryptoQuant afferma che la ripresa di STRC probabilmente richiede il ripristino del contante a circa 2,8 miliardi di dollari (circa 24 mesi di copertura). Segnala inoltre le grandi perdite non realizzate in BTC di Strategy (circa 10,6 miliardi di dollari), dove vendite forzate ai prezzi correnti sarebbero distruttive per il valore.
Per i trader, la reazione nel breve termine di STRC (intorno a 87$ prima dell'apertura del Nasdaq) suggerisce che l'attenzione del mercato rimane sulla sicurezza del dividendo e sulla liquidità disponibile, piuttosto che su un nuovo catalizzatore rialzista per Bitcoin.
Neutral
CryptoQuant inquadra la questione come un problema interno di bilancio e di copertura dei dividendi piuttosto che come un catalizzatore immediato del prezzo per BTC. Sebbene un STRC più debole e la diminuzione delle riserve di cassa possano danneggiare il sentiment attorno al complesso Strategy, il rapporto sostiene anche che Strategy non è costretta a vendere BTC per difendere STRC, il che può limitare lo spillover di vendite forzate dirette. Nel breve termine, i trader potrebbero mantenere un bias cauto verso la volatilità intorno alla sicurezza dei dividendi (soprattutto per i flussi legati a STRC/MSTR), ma l'effetto netto su BTC in sé riguarda più la difesa del range che un chiaro impulso rialzista o ribassista. A lungo termine, se la cassa non può essere ricostruita verso circa 24 mesi di copertura, aumenta il rischio che la struttura Strategy diventi un freno, ma l'impatto nel breve termine su BTC rimane incerto — per questo motivo neutrale.