A cobertura de dividendos da estratégia cai para 14 meses à medida que a reserva de caixa diminui
CryptoQuant alerta que a cobertura do dividendo da Strategy caiu de cerca de sete anos para apenas 14 meses, enquanto sua reserva de caixa em USD caiu 38%. A firma diz que a Strategy deve pausar compras de Bitcoin e reconstruir reservas.
O foco mais recente é a ação preferencial STRC. A CryptoQuant relaciona o enfraquecimento da STRC tanto à correção do Bitcoin quanto ao esgotamento do colchão de caixa da Strategy. Após a estrutura de rendimento de 11,5% da STRC ampliar obrigações, as necessidades anuais de dividendos são estimadas em cerca de US$ 1,2 bilhão (quase quadruplicando em relação aos níveis de cobertura anteriores). A STRC negociou em mínimas de aproximadamente US$ 82,50, cerca de 17,5% abaixo de seu valor nominal de US$ 100, implicando que os investidores agora exigem maior compensação.
O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, argumenta que a Strategy não é obrigada a vender BTC apenas para defender a STRC. As opções discutidas incluem ajustar o rendimento do dividendo ou emitir ações MSTR para sinalizar capacidade de pagamento. Contudo, a CryptoQuant diz que a recuperação da STRC provavelmente exige restaurar o caixa para cerca de US$ 2,8 bilhões (aproximadamente 24 meses de cobertura). Também alerta para as grandes perdas não realizadas em BTC da Strategy (~US$ 10,6 bilhões), onde uma venda forçada aos preços atuais seria destrutiva ao valor.
Para os traders, a reação de curto prazo da STRC (por volta de US$ 87 antes da abertura do Nasdaq) sugere que a atenção do mercado permanece na segurança do dividendo e na folga de caixa, em vez de um novo catalisador de alta para o Bitcoin.
Neutral
A CryptoQuant enquadra a história como um problema interno de balanço patrimonial e de cobertura de dividendos, em vez de um catalisador imediato de preço para o BTC. Embora um STRC mais fraco e a queda das reservas de caixa possam prejudicar o sentimento em torno do complexo Strategy, o relatório também argumenta que o Strategy não é obrigado a vender BTC para defender o STRC, o que pode limitar o transbordamento por vendas forçadas diretas. No curto prazo, os traders podem manter um viés cauteloso perante a volatilidade em torno da segurança dos dividendos (especialmente para fluxos ligados a STRC/MSTR), mas o efeito líquido sobre o BTC em si tem mais a ver com defesa de faixa do que com um gatilho claramente otimista ou pessimista. No longo prazo, se o caixa não puder ser reconstruído para cerca de 24 meses de cobertura, aumenta o risco de que a estrutura Strategy se torne um fardo, mas o impacto de curto prazo no BTC permanece incerto — por isso neutro.