Bumaba sa 14 na buwan ang dividend coverage ng estratehiya habang huminahon ang cash reserve
Nagbabala ang CryptoQuant na ang coverage ng dividend ng Strategy ay bumaba mula mga pitong taon hanggang sa 14 na buwan habang bumaba ang USD cash reserve nito ng 38%. Sinasabi ng firm na dapat itigil ng Strategy ang pagbili ng Bitcoin at buuin muli ang mga reserba.
Ang pinakabagong pokus ay ang STRC preferred stock. Iniuugnay ng CryptoQuant ang paghina ng STRC sa parehong correction ng Bitcoin at sa nabawasang cash buffer ng Strategy. Matapos lumawak ang obligasyon dahil sa 11.5% yield structure ng STRC, tinatayang nasa humigit-kumulang $1.2B ang taunang pangangailangan para sa dividend (halos apat na beses kumpara sa dating coverage levels). Nag-trade ang STRC ng kasing baba ng ~$82.50, mga 17.5% sa ibaba ng $100 par, na nagpapahiwatig na mas mataas na kompensasyon ang hinihingi ng mga investor.
Iginiit ni CryptoQuant CEO Ki Young Ju na hindi napipilitan ang Strategy na magbenta ng BTC para lang ipagtanggol ang STRC. Kasamang mga opsyon na tinalakay ang pag-adjust ng dividend yield o pag-isyu ng MSTR stock para mag-signal ng kakayahan sa dividend. Gayunpaman, sinasabi ng CryptoQuant na malamang na kailangan munang maibalik ang cash ng mga $2.8B (mga 24 na buwan ng coverage) bago mag-recover ang STRC. Binibigyang-diin din nito ang malaking unrealized BTC losses ng Strategy (~$10.6B), kung saan ang pinipilit na bentahan sa kasalukuyang presyo ay makakasira ng halaga.
Para sa mga trader, ang short-term na reaksyon ng STRC (mga ~$87 bago buksan ang Nasdaq) ay nagpapakita na ang atensiyon ng merkado ay nananatiling nasa kaligtasan ng dividend at cash headroom kaysa sa bagong bullish catalyst para sa Bitcoin.
Neutral
Ipinapakita ng CryptoQuant ang kwento bilang isang panloob na problema sa balance-sheet at saklaw ng dividend sa halip na isang agarang price catalyst para sa BTC. Habang ang mas mahina na STRC at bumababang cash reserves ay maaaring makapinsala sa sentiment sa paligid ng Strategy complex, iginiit din ng ulat na hindi pinipilit ng Strategy na magbenta ng BTC para ipagtanggol ang STRC, na maaaring limitahan ang direktang forced-selling spillover. Sa maikling termino, maaaring manatiling maingat ang mga trader sa volatility kaugnay ng kaligtasan ng dividend (lalo na para sa mga daloy na konektado sa STRC/MSTR), ngunit ang net effect sa BTC mismo ay higit na tungkol sa range-defense kaysa sa isang malinaw na bullish o bearish trigger. Sa pangmatagalan, kung hindi maipon muli ang cash patungo sa humigit-kumulang 24 buwan ng coverage, tataas ang panganib na maging pabigat ang Strategy structure, ngunit nananatiling hindi tiyak ang panandaliang epekto sa BTC—kaya neutral.