Nakit rezervi düşerken stratejinin temettü kapsaması 14 aya geriledi

| cointelegraph.com
CryptoQuant, Strategy’nin temettü örtüsünün yaklaşık yedi yıldan yalnızca 14 aya düştüğünü ve USD nakit rezervinin %38 azaldığını uyarıyor. Firma, Strategy’nin Bitcoin alımlarını durdurup rezervleri yeniden inşa etmesi gerektiğini söylüyor. Güncel odak, STRC adi imtiyazlı hisse senedi. CryptoQuant, STRC’nin zayıflığını hem Bitcoin düzeltmesine hem de Strategy’nin tükenen nakit tamponuna bağlıyor. STRC’nin %11,5 getiri yapısı yükümlülükleri genişlettikten sonra yıllık temettü ihtiyacı yaklaşık 1,2 milyar dolar olarak tahmin ediliyor (önceki örtü seviyelerine göre neredeyse dört kat). STRC, nominal 100 doların yaklaşık %17,5 altında, ~82,50 dolara kadar işlem gördü; bu yatırımcıların daha yüksek tazminat talep ettiğini gösteriyor. CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju, Strategy’nin STRC’yi savunmak için BTC satmak zorunda olmadığını savunuyor. Temettü getirisini ayarlamak veya temettü kapasitesini işaretlemek için MSTR hissesi ihraç etmek gibi seçenekler tartışılıyor. Ancak CryptoQuant, STRC’nin toparlanmasının muhtemelen nakdi yaklaşık 2,8 milyar dolara (yaklaşık 24 aylık örtü) geri getirmeyi gerektireceğini söylüyor. Ayrıca Strategy’nin büyük gerçekleşmemiş BTC zararlarına (~10,6 milyar dolar) dikkat çekiyor; mevcut fiyatlarda zorunlu satış değer yıkıcı olur. Traderlar için STRC’nin kısa vadeli tepkisi (Nasdaq açılışından önce yaklaşık 87 dolar) piyasanın yeniden bir Bitcoin yükseliş katalizörü yerine temettü güvenliği ve nakit boşluğu üzerinde odaklandığını gösteriyor.
Neutral
CryptoQuant hikâyeyi BTC için anlık bir fiyat katalizörü olarak görmekten ziyade dahili bir bilanço ve temettü karşılama sorunu olarak çerçeveliyor. STRC zayıflığı ve azalan nakit rezervleri Strategy kompleksi etrafındaki hissiyatı zedeleyebilse de rapor Strategy'nin STRC'yi savunmak için BTC satmak zorunda olmadığını savunuyor; bu da doğrudan zorunlu satış yayılımını sınırlayabilir. Kısa vadede trader'lar temettü güvenliği etrafındaki oynaklığa karşı temkinli bir eğilim taşıyabilir (özellikle STRC/MSTR bağlantılı akışlar için), ancak BTC'nin kendisi üzerindeki net etki, belirgin bir boğa veya ayı tetikleyicisinden ziyade aralık savunmasıyla daha çok ilgili. Uzun vadede, nakit yaklaşık 24 aylık kapsama doğru yeniden inşa edilemezse Strategy yapısının bir yük haline gelme riski artar, ancak kısa vadeli BTC etkisi belirsiz kalıyor — bu yüzden nötr.