Khả năng chi trả cổ tức theo chiến lược giảm còn 14 tháng khi dự trữ tiền mặt giảm

| cointelegraph.com
CryptoQuant cảnh báo rằng mức bao phủ cổ tức của Strategy đã giảm từ khoảng bảy năm xuống chỉ còn 14 tháng, trong khi dự trữ tiền mặt bằng USD giảm 38%. Công ty cho rằng Strategy nên tạm dừng mua Bitcoin và xây dựng lại dự trữ. Tiêu điểm gần đây là cổ phiếu ưu đãi STRC. CryptoQuant liên kết sự suy yếu của STRC cả với đợt điều chỉnh của Bitcoin và với việc đệm tiền mặt của Strategy bị suy giảm. Sau khi cấu trúc lợi suất 11,5% của STRC mở rộng nghĩa vụ, nhu cầu cổ tức hàng năm ước tính khoảng 1,2 tỷ USD (gần gấp bốn so với mức bao phủ trước đó). STRC từng giao dịch thấp tới khoảng 82,50 USD, thấp khoảng 17,5% so với mệnh giá 100 USD, ám chỉ nhà đầu tư hiện yêu cầu bù đắp cao hơn. CEO CryptoQuant Ki Young Ju lập luận rằng Strategy không bị buộc phải bán BTC chỉ để bảo vệ STRC. Các lựa chọn được thảo luận bao gồm điều chỉnh lợi suất cổ tức hoặc phát hành cổ phiếu MSTR để thể hiện năng lực chi trả cổ tức. Tuy nhiên, CryptoQuant nói rằng việc phục hồi STRC có khả năng yêu cầu khôi phục tiền mặt lên khoảng 2,8 tỷ USD (khoảng 24 tháng bao phủ). Họ cũng cảnh báo về khoản lỗ chưa thực hiện lớn của Strategy trên BTC (~10,6 tỷ USD), khi bán bắt buộc ở giá hiện tại sẽ gây tổn hại giá trị. Đối với các nhà giao dịch, phản ứng ngắn hạn của STRC (khoảng 87 USD trước khi Nasdaq mở cửa) cho thấy thị trường vẫn quan tâm đến độ an toàn cổ tức và dư địa tiền mặt hơn là một chất xúc tác tăng mới cho Bitcoin.
Neutral
CryptoQuant đóng khung câu chuyện như một vấn đề nội bộ về bảng cân đối và khả năng bao phủ cổ tức hơn là một chất xúc tác giá tức thời đối với BTC. Trong khi STRC yếu hơn và dự trữ tiền mặt giảm có thể làm xấu đi tâm lý xung quanh tổ hợp Strategy, báo cáo cũng cho rằng Strategy không bắt buộc phải bán BTC để bảo vệ STRC, điều này có thể hạn chế sự lan tỏa từ các đợt bán bị ép trực tiếp. Trong ngắn hạn, các trader có thể duy trì thiên hướng thận trọng trước biến động xung quanh độ an toàn cổ tức (đặc biệt đối với dòng chảy liên quan đến STRC/MSTR), nhưng tác động ròng lên chính BTC mang tính phòng thủ phạm vi hơn là một kích hoạt rõ ràng tăng giá hay giảm giá. Về dài hạn, nếu tiền mặt không thể được xây dựng lại đến khoảng 24 tháng bảo hiểm, rủi ro rằng cấu trúc Strategy trở thành gánh nặng sẽ tăng lên, nhưng tác động trước mắt tới BTC vẫn còn không chắc chắn — do đó trung lập.