Strategy股息覆盖期降至14个月，现金储备下滑

CryptoQuant 警告称，随着 Strategy 的美元现金储备下滑 **38%**，其 **Strategy dividend coverage（股息覆盖期）** 已从约七年缩短至仅 **14 个月**。该机构建议 Strategy 暂停 **Bitcoin（BTC）** 购买，并重建储备。 最新报道的重点在 **STRC 优先股**。CryptoQuant 将 STRC 走弱同时归因于 **BTC** 回调以及 Strategy 现金缓冲的同步耗损。由于 STRC 的 11.5% 票面结构使得股息义务显著增加，预计年化分红需求约 **12 亿美元**（相较此前覆盖水平接近“四倍”）。STRC 近期最低跌至 **~82.50 美元**，约 **较 100 美元面值折价 17.5%**，反映投资者对补偿的要求上升。 CryptoQuant CEO Ki Young Ju 认为，Strategy 并不需要为维持 STRC 价格而被动出售 BTC。可选路径包括提高股息收益率或发行 **MSTR** 股票来传递仍具备分红能力的信号。但 CryptoQuant 同时表示，如果不把现金储备恢复到约 **28 亿美元**（约 **24 个月**覆盖），STRC 的修复可能难以顺利。该机构还提示 Strategy 存在较大的未实现 **BTC** 浮亏（约 **106 亿美元**），若在当前价格被迫卖出 BTC，可能会对股东价值造成破坏。 对交易者而言，STRC 在纳斯达克开盘前股价基本在 **~87 美元**附近横盘后继续下行，说明市场短期仍聚焦“分红安全性”和“现金头寸”，而不是新的 **Bitcoin** 上行催化。