شركة Strategy تبطئ شراء البيتكوين بعد استئناف التراكم
استأنفت شركة Strategy تراكم البيتكوين في سبتمبر، إذ اشترت 950 بيتكوين بنحو 75.7 مليون دولار نقدًا بين 14 و20 سبتمبر. ثم اشترت 334 بيتكوين إضافية بين 28 سبتمبر و4 أكتوبر بمتوسط سعر بلغ 85,838.80 دولارًا، وأنفقت نحو 28.7 مليون دولار. وقد رفعت الصفقة الأخيرة حيازات Strategy إلى 848,000 بيتكوين، بقيمة تقارب 73 مليار دولار، أي ما يعادل أكثر من 4% من الحد الأقصى لمعروض البيتكوين.
استثمرت Strategy نحو 64 مليار دولار في البيتكوين، بما في ذلك الرسوم، بمتوسط تكلفة قدره 75,440.70 دولارًا لكل بيتكوين. ومُوّلت أحدث عملية شراء من خلال بيع 92,894 سهمًا من أسهم MSTR بقيمة نحو 15.7 مليون دولار، إلى جانب استخدام 13 مليون دولار نقدًا. ويختلف ذلك عن عملية الشراء السابقة التي مُوّلت نقدًا بالكامل، حين أفادت Strategy بأنها لم تبع أسهمًا عبر برامج بيع MSTR في السوق المفتوحة. كما أعادت الشركة شراء 1.77 مليون سهم ممتاز من نوع STRC مقابل 174 مليون دولار خلال الفترة السابقة.
تباطأ معدل شراء البيتكوين بشكل حاد. فقد اشترت Strategy سابقًا ما يصل إلى 1,665 بيتكوين في معاملة واحدة. وقد تحدّ انكشافها الكبير على البيتكوين، والتزامات الأسهم الممتازة، وتكاليف فوائد الديون من مواصلة التراكم. وانخفضت أسهم MSTR بنسبة 7.1% خلال الأسبوع الأخير لتغلق عند 160.01 دولارًا؛ وظلت شبه مستقرة منذ بداية العام، لكنها بقيت منخفضة بنسبة 48% مقارنة بالعام السابق.
اشترت شركة Strive، وهي شركة أخرى تمتلك خزينة من البيتكوين، 1,355 بيتكوين بنحو 107.7 مليون دولار خلال الفترة السابقة، لترفع حيازاتها إلى 26,355 بيتكوين. وارتفع انكشافها على البيتكوين لكل سهم عادي فعلي بنسبة 14.1%، رغم زيادة عدد أسهمها الفعلية بنسبة 8.2%. ومع ذلك، ارتفع عدد الأسهم الممتازة SATA القائمة بنحو 35.2% إلى 11.18 مليون سهم، ما زاد المطالبات ذات الأولوية وتكاليف توزيعات الأرباح المحتملة.
بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، يظل الطلب المستمر من Strategy على البيتكوين داعمًا بشكل معتدل، لكن انخفاض وتيرة الشراء يحد من التأثير الصعودي على المدى القريب. كما يسلط استخدام تمويل حقوق الملكية الضوء على مخاطر التخفيف، في حين أن النمو الأسرع لشركة Strive ينطوي على التزامات أكبر مرتبطة بالأسهم الممتازة. والإشارة الإجمالية للبيتكوين محايدة، إذ يقابل الطلب المؤسسي طويل الأجل تباطؤ التراكم ومخاوف التمويل.
Neutral
الأخبار محايدة بالنسبة إلى BTC لأن Strategy تواصل تجميع البيتكوين، لكن حجم مشترياتها ووتيرتها قد تراجعا. فقد أعقب شراء 950 BTC خلال الفترة من 14 إلى 20 سبتمبر شراءُ 334 BTC فقط بين 28 سبتمبر و4 أكتوبر. وقد يوفر استمرار الطلب من خزائن الشركات دعماً على المدى القصير، ولا سيما خلال فترات شراء المؤسسات، لكن عملية الشراء الأخيرة صغيرة جداً بحيث لا تُحدث صدمة قوية في المعروض ضمن سوق البيتكوين الأوسع.
كما أن مزيج التمويل يحد من التفسير الصعودي. فقد استخدمت Strategy كلاً من النقد وبيع 92,894 سهماً من أسهم MSTR، ما ينطوي على احتمال تخفيف ملكية المساهمين ويشير إلى أن متطلبات التمويل قد تقيد المشتريات المستقبلية. وتضيف التزامات الأسهم الممتازة وتكاليف الديون مزيداً من الضغوط. ويدعم النمو الأكبر نسبياً لشركة Strive الاتجاه طويل الأجل لاعتماد الشركات للبيتكوين، لكن توسع التزاماتها المتعلقة بالأسهم الممتازة يخلق مخاطر تمويل مماثلة.
على المدى القصير، من المرجح أن يركز المتداولون أكثر على تباطؤ معدل التراكم، وضعف أداء سهم MSTR، وظروف السيولة الأوسع للبيتكوين، بدلاً من التركيز على العدد المطلق للعملات التي تم شراؤها. وعلى المدى الأطول، يظل طلب خزائن الشركات عاملاً إيجابياً هيكلياً بالنسبة إلى BTC إذا تمكنت هذه الشركات من الحفاظ على برامج الشراء الخاصة بها. ومع ذلك، لا تبرر البيانات الأخيرة رد فعل صعودياً قوياً، ولذلك فإن التأثير العام في السوق محايد.