Strategy verlangsamt den Bitcoin-Kauf nach Wiederaufnahme der Akkumulation
Strategy nahm die Bitcoin-Akkumulation im September wieder auf und kaufte zwischen dem 14. und 20. September 950 BTC für rund 75,7 Millionen US-Dollar in bar. Anschließend erwarb das Unternehmen zwischen dem 28. September und dem 4. Oktober weitere 334 BTC zu einem Durchschnittspreis von 85.838,80 US-Dollar und gab dafür etwa 28,7 Millionen US-Dollar aus. Durch den späteren Kauf stiegen die Bestände von Strategy auf 848.000 BTC, im Wert von ungefähr 73 Milliarden US-Dollar und entsprechend mehr als 4 % des maximalen Bitcoin-Angebots.
Strategy hat einschließlich Gebühren rund 64 Milliarden US-Dollar in Bitcoin investiert, zu durchschnittlichen Kosten von 75.440,70 US-Dollar je BTC. Der jüngste Kauf wurde durch den Verkauf von 92.894 MSTR-Aktien für etwa 15,7 Millionen US-Dollar sowie durch den Einsatz von 13 Millionen US-Dollar in bar finanziert. Dies steht im Gegensatz zum früheren, vollständig bar finanzierten Kauf, bei dem Strategy meldete, keine Aktien über seine MSTR-At-the-Market-Programme verkauft zu haben. Während des früheren Zeitraums kaufte das Unternehmen außerdem 1,77 Millionen STRC-Vorzugsaktien für 174 Millionen US-Dollar zurück.
Das Tempo der Bitcoin-Käufe hat sich stark verlangsamt. Zuvor hatte Strategy in einer einzigen Transaktion bis zu 1.665 BTC gekauft. Das hohe Bitcoin-Engagement des Unternehmens, Verpflichtungen aus Vorzugsaktien und Zinskosten für Schulden könnten weitere Käufe begrenzen. Die MSTR-Aktie fiel in der vergangenen Woche um 7,1 % und schloss bei 160,01 US-Dollar. Seit Jahresbeginn war sie nahezu unverändert, lag gegenüber dem Vorjahr jedoch weiterhin 48 % im Minus.
Strive, ein weiteres Bitcoin-Treasury-Unternehmen, kaufte im früheren Zeitraum 1.355 BTC für rund 107,7 Millionen US-Dollar und erhöhte seine Bestände auf 26.355 BTC. Das Bitcoin-Engagement je effektiv ausstehender Stammaktie stieg um 14,1 %, obwohl die effektive Aktienzahl um 8,2 % zunahm. Die Zahl der ausstehenden SATA-Vorzugsaktien stieg jedoch um etwa 35,2 % auf 11,18 Millionen, wodurch vorrangige Ansprüche und potenzielle Dividendenkosten zunahmen.
Für Kryptohändler bleibt die anhaltende Bitcoin-Nachfrage von Strategy moderat unterstützend, doch die geringere Kaufintensität begrenzt den kurzfristigen Aufwärtseffekt. Die Nutzung von Eigenkapitalfinanzierung unterstreicht zudem das Verwässerungsrisiko, während Strives schnelleres Wachstum größere Verpflichtungen aus Vorzugsaktien mit sich bringt. Das Gesamtsignal für BTC ist neutral, da die langfristige institutionelle Nachfrage durch eine langsamere Akkumulation und Finanzierungsbedenken ausgeglichen wird.
Neutral
Die Nachricht ist für BTC neutral, da Strategy weiterhin Bitcoin akkumuliert, das Volumen und Tempo der Käufe jedoch zurückgegangen sind. Auf den Kauf von 950 BTC zwischen dem 14. und 20. September folgten zwischen dem 28. September und dem 4. Oktober nur 334 BTC. Eine anhaltende Nachfrage aus den Treasury-Beständen von Unternehmen kann kurzfristig Unterstützung bieten, insbesondere in Phasen institutioneller Käufe. Der jüngste Kauf ist jedoch zu klein, um am breiteren Bitcoin-Markt einen starken Angebotsschock auszulösen.
Auch der Finanzierungsmix schränkt die bullische Interpretation ein. Strategy nutzte sowohl Barmittel als auch den Verkauf von 92.894 MSTR-Aktien, was zu einer möglichen Verwässerung des Eigenkapitals führt und signalisiert, dass der Finanzierungsbedarf künftige Käufe begrenzen könnte. Verpflichtungen aus Vorzugsaktien und die Kosten der Verschuldung erhöhen den Druck zusätzlich. Das prozentual stärkere Wachstum von Strive unterstützt den langfristigen Trend der Bitcoin-Adoption durch Unternehmen, doch die wachsenden Verbindlichkeiten aus Vorzugsaktien bergen ähnliche Finanzierungsrisiken.
Kurzfristig werden sich Händler wahrscheinlich stärker auf die nachlassende Akkumulationsrate, die schwache Kursentwicklung der MSTR-Aktie und die allgemeinen Liquiditätsbedingungen von Bitcoin konzentrieren als auf die absolute Zahl der gekauften Coins. Langfristig bleibt die Nachfrage aus Unternehmenstreasuries strukturell positiv für BTC, sofern diese Unternehmen ihre Kaufprogramme aufrechterhalten können. Die jüngsten Daten rechtfertigen jedoch keine stark bullische Reaktion, sodass die Gesamtauswirkung auf den Markt neutral ist.