Strategy ralentit ses achats de bitcoins après avoir repris l’accumulation
Strategy a repris son accumulation de bitcoins en septembre, en achetant 950 BTC pour environ 75,7 millions de dollars en espèces entre le 14 et le 20 septembre. L’entreprise a ensuite acheté 334 BTC supplémentaires entre le 28 septembre et le 4 octobre à un prix moyen de 85 838,80 dollars, dépensant environ 28,7 millions de dollars. Cet achat ultérieur a porté les avoirs de Strategy à 848 000 BTC, d’une valeur d’environ 73 milliards de dollars et représentant plus de 4 % de l’offre maximale de bitcoins.
Strategy a investi environ 64 milliards de dollars dans le bitcoin, frais compris, à un coût moyen de 75 440,70 dollars par BTC. Le dernier achat a été financé par la vente de 92 894 actions MSTR pour environ 15,7 millions de dollars et par l’utilisation de 13 millions de dollars en espèces. Cela contraste avec l’achat précédent financé en espèces, lorsque Strategy avait indiqué n’avoir vendu aucune action dans le cadre de ses programmes de vente MSTR « at-the-market ». L’entreprise avait également racheté 1,77 million d’actions privilégiées STRC pour 174 millions de dollars au cours de la période précédente.
Le rythme des achats de bitcoins a fortement ralenti. Strategy avait auparavant acheté jusqu’à 1 665 BTC en une seule transaction. La forte exposition de l’entreprise au bitcoin, ses obligations liées aux actions privilégiées et ses frais d’intérêts sur la dette pourraient limiter l’accumulation future. L’action MSTR a reculé de 7,1 % au cours de la dernière semaine pour clôturer à 160,01 dollars. Elle était presque stable depuis le début de l’année, mais restait en baisse de 48 % sur un an.
Strive, une autre société de trésorerie en bitcoins, a acheté 1 355 BTC pour environ 107,7 millions de dollars durant la période précédente, portant ses avoirs à 26 355 BTC. Son exposition au bitcoin par action ordinaire effective a augmenté de 14,1 %, malgré une hausse de 8,2 % du nombre effectif d’actions. Toutefois, le nombre d’actions privilégiées SATA en circulation a progressé d’environ 35,2 %, à 11,18 millions, augmentant les créances prioritaires et les coûts potentiels de dividendes.
Pour les traders crypto, la demande persistante de Strategy en bitcoins reste modérément favorable, mais la diminution de l’intensité des achats limite l’impact haussier à court terme. Le recours au financement par actions met également en évidence le risque de dilution, tandis que la croissance plus rapide de Strive s’accompagne d’obligations plus importantes liées aux actions privilégiées. Le signal global pour le BTC est neutre, la demande institutionnelle à long terme étant contrebalancée par une accumulation plus lente et des inquiétudes liées au financement.
Neutral
La nouvelle est neutre pour le BTC, car Strategy continue d’accumuler du Bitcoin, mais l’ampleur et le rythme de ses achats ont diminué. Après l’achat de 950 BTC entre le 14 et le 20 septembre, seuls 334 BTC ont été achetés entre le 28 septembre et le 4 octobre. La demande continue des trésoreries d’entreprise peut apporter un soutien à court terme, notamment pendant les périodes d’achats institutionnels, mais le dernier achat est trop faible pour provoquer un choc d’offre important sur l’ensemble du marché du Bitcoin.
La structure du financement limite également l’interprétation haussière. Strategy a utilisé des liquidités ainsi que la vente de 92 894 actions MSTR, ce qui crée une dilution potentielle des fonds propres et indique que les besoins de financement pourraient limiter les achats futurs. Les obligations liées aux actions privilégiées et les coûts de la dette ajoutent une pression supplémentaire. La croissance en pourcentage plus élevée de Strive soutient la tendance à long terme de l’adoption du Bitcoin par les entreprises, mais l’augmentation de ses passifs liés aux actions privilégiées crée des risques de financement similaires.
À court terme, les traders devraient davantage se concentrer sur le ralentissement du rythme d’accumulation, la faible performance de l’action MSTR et les conditions générales de liquidité du Bitcoin que sur le nombre absolu de pièces achetées. À plus long terme, la demande des trésoreries d’entreprise reste structurellement positive pour le BTC si ces entreprises peuvent maintenir leurs programmes d’achat. Toutefois, les dernières données ne justifient pas une réaction fortement haussière ; l’impact global sur le marché est donc neutre.