Strategy memperlambat pembelian Bitcoin setelah kembali mengakumulasi
Strategy kembali mengakumulasi Bitcoin pada September, membeli 950 BTC senilai sekitar US$75,7 juta secara tunai antara 14 dan 20 September. Kemudian, perusahaan membeli 334 BTC lagi antara 28 September dan 4 Oktober dengan harga rata-rata US$85.838,80, menghabiskan sekitar US$28,7 juta. Pembelian berikutnya meningkatkan kepemilikan Strategy menjadi 848.000 BTC, senilai sekitar US$73 miliar dan setara dengan lebih dari 4% pasokan maksimum Bitcoin.
Strategy telah menginvestasikan sekitar US$64 miliar dalam Bitcoin, termasuk biaya, dengan harga rata-rata US$75.440,70 per BTC. Pembelian terbaru didanai dengan menjual 92.894 saham MSTR senilai sekitar US$15,7 juta dan menggunakan US$13 juta tunai. Hal ini berbeda dari pembelian sebelumnya yang dibiayai tunai, ketika Strategy melaporkan tidak ada penjualan melalui program penjualan saham MSTR di pasar. Perusahaan juga membeli kembali 1,77 juta saham preferen STRC senilai US$174 juta selama periode sebelumnya.
Laju pembelian Bitcoin telah melambat tajam. Strategy sebelumnya pernah membeli hingga 1.665 BTC dalam satu transaksi. Eksposur besar perusahaan terhadap Bitcoin, kewajiban atas saham preferen, dan biaya bunga utang dapat membatasi akumulasi lebih lanjut. Saham MSTR turun 7,1% selama pekan terbaru dan ditutup pada US$160,01, hampir tidak berubah sejak awal tahun, serta masih turun 48% dibandingkan tahun sebelumnya.
Strive, perusahaan treasury Bitcoin lainnya, membeli 1.355 BTC senilai sekitar US$107,7 juta selama periode sebelumnya, sehingga kepemilikannya meningkat menjadi 26.355 BTC. Eksposur Bitcoin per saham biasa efektif naik 14,1%, meskipun jumlah saham efektif meningkat 8,2%. Namun, saham preferen SATA yang beredar naik sekitar 35,2% menjadi 11,18 juta, sehingga meningkatkan klaim senior dan potensi biaya dividen.
Bagi trader kripto, permintaan Bitcoin Strategy yang berkelanjutan tetap memberikan dukungan moderat, tetapi intensitas pembelian yang menurun membatasi dampak bullish dalam jangka pendek. Penggunaan pembiayaan melalui ekuitas juga menyoroti risiko dilusi, sementara pertumbuhan Strive yang lebih cepat membawa kewajiban saham preferen yang lebih besar. Sinyal gabungan untuk BTC bersifat netral, karena permintaan institusional jangka panjang diimbangi oleh akumulasi yang lebih lambat dan kekhawatiran pendanaan.
Neutral
Berita ini netral bagi BTC karena Strategy terus mengakumulasi Bitcoin, tetapi skala dan laju pembeliannya menurun. Pembelian sebesar 950 BTC pada 14–20 September diikuti hanya oleh 334 BTC antara 28 September dan 4 Oktober. Permintaan berkelanjutan dari kas perusahaan dapat memberikan dukungan jangka pendek, terutama selama periode pembelian institusional, tetapi pembelian terbaru terlalu kecil untuk menciptakan guncangan pasokan yang kuat di pasar Bitcoin yang lebih luas.
Komposisi pendanaan juga membatasi interpretasi bullish. Strategy menggunakan uang tunai sekaligus menjual 92.894 saham MSTR, yang menimbulkan potensi dilusi ekuitas dan menandakan bahwa kebutuhan pendanaan dapat membatasi pembelian di masa depan. Kewajiban saham preferen dan biaya utangnya menambah tekanan. Pertumbuhan Strive yang lebih besar secara persentase mendukung tren jangka panjang adopsi Bitcoin oleh perusahaan, tetapi meningkatnya liabilitas saham preferennya menciptakan risiko pendanaan yang serupa.
Dalam jangka pendek, para trader kemungkinan akan lebih berfokus pada melambatnya laju akumulasi, kinerja saham MSTR yang lemah, dan kondisi likuiditas Bitcoin secara lebih luas daripada jumlah koin yang dibeli. Dalam jangka lebih panjang, permintaan dari kas perusahaan tetap menjadi faktor struktural yang positif bagi BTC jika perusahaan-perusahaan ini dapat mempertahankan program pembelian mereka. Namun, data terbaru tidak cukup untuk membenarkan reaksi yang sangat bullish, sehingga dampak keseluruhan terhadap pasar bersifat netral.