Strategy замедляет покупку биткоина после возобновления накопления
Strategy возобновила накопление биткоина в сентябре, купив 950 BTC примерно за 75,7 млн долларов с оплатой наличными в период с 14 по 20 сентября. Затем компания приобрела ещё 334 BTC в период с 28 сентября по 4 октября по средней цене 85 838,80 доллара, потратив около 28,7 млн долларов. Последняя покупка увеличила объём биткоинов на балансе Strategy до 848 000 BTC стоимостью примерно 73 млрд долларов, что соответствует более чем 4% максимального предложения биткоина.
Strategy инвестировала в биткоин около 64 млрд долларов, включая комиссии, при средней себестоимости 75 440,70 доллара за BTC. Последняя покупка была профинансирована продажей 92 894 акций MSTR примерно на 15,7 млн долларов и использованием 13 млн долларов наличными. Это отличается от предыдущей покупки, которая была полностью профинансирована наличными: тогда Strategy сообщила, что не продавала акции через свои программы размещения MSTR на открытом рынке. В предыдущий период компания также выкупила 1,77 млн привилегированных акций STRC на сумму 174 млн долларов.
Темпы покупки биткоина резко замедлились. Ранее Strategy приобретала до 1 665 BTC в рамках одной сделки. Значительная экспозиция к биткоину, обязательства по привилегированным акциям и расходы на обслуживание процентов по долгу могут ограничивать дальнейшее накопление. Акции MSTR за последнюю неделю подешевели на 7,1% и закрылись на уровне 160,01 доллара; с начала года они почти не изменились, но за предыдущие 12 месяцев снизились на 48%.
Strive, ещё одна компания с биткоин-казначейством, приобрела 1 355 BTC примерно за 107,7 млн долларов в предыдущий период, увеличив свои запасы до 26 355 BTC. Экспозиция Strive к биткоину в расчёте на одну эффективную обыкновенную акцию выросла на 14,1%, несмотря на увеличение эффективного количества акций на 8,2%. Однако число находящихся в обращении привилегированных акций SATA выросло примерно на 35,2%, до 11,18 млн, что увеличило приоритетные требования и потенциальные дивидендные расходы.
Для криптотрейдеров сохраняющийся спрос Strategy на биткоин остаётся умеренно поддерживающим фактором, однако снижение интенсивности покупок ограничивает краткосрочный бычий эффект. Использование акционерного финансирования также подчёркивает риск размывания долей, тогда как более быстрый рост Strive сопровождается более значительными обязательствами по привилегированным акциям. Совокупный сигнал для BTC нейтральный: долгосрочный институциональный спрос компенсируется замедлением накопления и опасениями по поводу финансирования.
Neutral
Новости нейтральны для BTC, поскольку Strategy продолжает накапливать биткоины, однако объём и темпы её покупок снизились. После покупки 950 BTC в период с 14 по 20 сентября компания приобрела лишь 334 BTC в период с 28 сентября по 4 октября. Продолжающийся спрос со стороны корпоративных казначейств может обеспечить краткосрочную поддержку, особенно в периоды институциональных покупок, однако последняя покупка слишком мала, чтобы вызвать сильный шок предложения на более широком рынке биткоина.
Структура финансирования также ограничивает бычью интерпретацию. Strategy использовала как денежные средства, так и продажу 92 894 акций MSTR, что создаёт потенциальное размывание долей акционеров и свидетельствует о том, что потребности в финансировании могут ограничить будущие покупки. Обязательства по привилегированным акциям и расходы на обслуживание долга создают дополнительное давление. Более высокий процентный рост Strive поддерживает долгосрочную тенденцию корпоративного принятия биткоина, однако увеличение её обязательств по привилегированным акциям создаёт аналогичные финансовые риски.
В краткосрочной перспективе трейдеры, вероятно, будут уделять больше внимания замедлению темпов накопления, слабой динамике акций MSTR и общим условиям ликвидности биткоина, чем абсолютному числу приобретённых монет. В долгосрочной перспективе корпоративный спрос со стороны казначейств остаётся структурно позитивным фактором для BTC, если этим компаниям удастся сохранить свои программы покупок. Однако последние данные не дают оснований для резко бычьей реакции, поэтому общее влияние на рынок является нейтральным.