Strategy saktar ner bitcoininköpen efter att ha återupptagit ackumuleringen
Strategy återupptog ackumuleringen av Bitcoin i september och köpte 950 BTC för cirka 75,7 miljoner dollar kontant mellan den 14 och 20 september. Därefter köpte bolaget ytterligare 334 BTC mellan den 28 september och 4 oktober till ett genomsnittspris på 85 838,80 dollar och spenderade cirka 28,7 miljoner dollar. Det senare köpet ökade Strategys innehav till 848 000 BTC, värda omkring 73 miljarder dollar och motsvarande mer än 4 % av Bitcoins maximala utbud.
Strategy har investerat cirka 64 miljarder dollar i Bitcoin, inklusive avgifter, till en genomsnittlig kostnad på 75 440,70 dollar per BTC. Det senaste köpet finansierades genom försäljning av 92 894 MSTR-aktier för cirka 15,7 miljoner dollar samt 13 miljoner dollar i kontanter. Detta skiljer sig från det tidigare kontantfinansierade köpet, då Strategy uppgav att inga aktier hade sålts via bolagets MSTR-program för marknadsförsäljning. Under den tidigare perioden återköpte bolaget även 1,77 miljoner STRC-preferensaktier för 174 miljoner dollar.
Takten i Bitcoin-köpen har bromsat kraftigt. Strategy köpte tidigare så många som 1 665 BTC i en enda transaktion. Bolagets stora Bitcoinexponering, skyldigheter gentemot preferensaktieägare och räntekostnader på skulder kan begränsa ytterligare ackumulering. MSTR-aktien föll 7,1 % under den senaste veckan till 160,01 dollar, var nästan oförändrad sedan årets början och låg fortfarande 48 % lägre än året innan.
Strive, ett annat bolag med Bitcoin som reservtillgång, köpte 1 355 BTC för cirka 107,7 miljoner dollar under den tidigare perioden och ökade sitt innehav till 26 355 BTC. Dess Bitcoinexponering per effektiv stamaktie ökade med 14,1 %, trots att det effektiva antalet aktier ökade med 8,2 %. Antalet utestående SATA-preferensaktier ökade dock med cirka 35,2 % till 11,18 miljoner, vilket ökade de seniora anspråken och de potentiella utdelningskostnaderna.
För kryptohandlare är Strategys fortsatta Bitcoin-efterfrågan fortfarande måttligt stödjande, men den lägre köptakten begränsar den kortsiktiga hausseartade effekten. Användningen av aktiefinansiering belyser också utspädningsrisken, medan Strives snabbare tillväxt medför större skyldigheter kopplade till preferensaktier. Den samlade signalen för BTC är neutral, eftersom långsiktig institutionell efterfrågan vägs upp av långsammare ackumulering och finansieringsproblem.
Neutral
Nyheten är neutral för BTC eftersom Strategy fortsätter att ackumulera bitcoin, men omfattningen och takten i köpen har minskat. Köpet på 950 BTC den 14–20 september följdes av endast 334 BTC mellan den 28 september och 4 oktober. Fortsatt efterfrågan från företagskassor kan ge kortsiktigt stöd, särskilt under perioder av institutionella köp, men det senaste köpet är för litet för att skapa en kraftig utbudschock på den bredare bitcoinmarknaden.
Finansieringsmixen begränsar också den positiva tolkningen. Strategy använde både kontanter och försäljningen av 92 894 MSTR-aktier, vilket innebär potentiell utspädning av aktieägandet och signalerar att finansieringsbehoven kan begränsa framtida köp. Bolagets skyldigheter kopplade till preferensaktier och skuldkostnader skapar ytterligare press. Strives större procentuella tillväxt stöder den långsiktiga trenden med företags antagande av bitcoin, men dess växande skulder kopplade till preferensaktier medför liknande finansieringsrisker.
På kort sikt kommer handlare sannolikt att fokusera mer på den avtagande ackumulationstakten, MSTR:s svaga aktieutveckling och de bredare likviditetsförhållandena för bitcoin än på det absoluta antalet köpta mynt. På längre sikt är efterfrågan från företagskassor fortfarande strukturellt positiv för BTC om dessa företag kan upprätthålla sina köpprogram. De senaste uppgifterna motiverar dock inte en starkt positiv reaktion, så den samlade marknadseffekten är neutral.