Strategy уповільнює купівлю біткоїнів після відновлення накопичення
Strategy відновила накопичення біткоїнів у вересні, придбавши 950 BTC приблизно за 75,7 млн доларів за готівку в період із 14 до 20 вересня. Потім компанія придбала ще 334 BTC у період із 28 вересня до 4 жовтня за середньою ціною 85 838,80 долара, витративши близько 28,7 млн доларів. Остання купівля збільшила запаси Strategy до 848 000 BTC, вартістю приблизно 73 млрд доларів, що становить понад 4% максимальної пропозиції біткоїна.
Strategy інвестувала в біткоїн близько 64 млрд доларів, включно з комісіями, за середньою собівартістю 75 440,70 долара за BTC. Останню купівлю профінансували продажем 92 894 акцій MSTR приблизно на 15,7 млн доларів і використанням 13 млн доларів готівки. Це відрізняється від попередньої купівлі, повністю профінансованої готівкою, коли Strategy повідомила, що не здійснювала продажів через свої програми продажу MSTR за ринковою ціною. У попередній період компанія також викупила 1,77 млн привілейованих акцій STRC за 174 млн доларів.
Темпи купівлі біткоїнів різко сповільнилися. Раніше Strategy купувала до 1 665 BTC за одну транзакцію. Значна експозиція до біткоїна, зобов’язання за привілейованими акціями та витрати на відсотки за боргом можуть обмежувати подальше накопичення. Акції MSTR за останній тиждень подешевшали на 7,1% і закрилися на рівні 160,01 долара; від початку року вони майже не змінилися, але за попередній рік залишалися на 48% нижчими.
Strive, ще одна компанія з біткоїн-казначейством, у попередній період придбала 1 355 BTC приблизно за 107,7 млн доларів, збільшивши свої запаси до 26 355 BTC. Експозиція до біткоїна в розрахунку на одну ефективну звичайну акцію зросла на 14,1%, попри збільшення ефективної кількості акцій на 8,2%. Водночас кількість непогашених привілейованих акцій SATA зросла приблизно на 35,2% — до 11,18 млн, збільшивши пріоритетні вимоги та потенційні дивідендні витрати.
Для криптотрейдерів подальший попит Strategy на біткоїн залишається помірно сприятливим фактором, але зниження інтенсивності покупок обмежує короткостроковий бичачий вплив. Використання акціонерного фінансування також підкреслює ризик розмивання часток, тоді як швидше зростання Strive супроводжується більшими зобов’язаннями за привілейованими акціями. Сукупний сигнал для BTC є нейтральним: довгостроковий інституційний попит компенсується повільнішим накопиченням і занепокоєнням щодо фінансування.
Neutral
Новини є нейтральними для BTC, оскільки Strategy продовжує накопичувати біткоїни, але масштаби й темпи її купівель знизилися. Після купівлі 950 BTC у період із 14 до 20 вересня компанія придбала лише 334 BTC у період із 28 вересня до 4 жовтня. Стійкий попит із боку корпоративних казначейств може забезпечити короткострокову підтримку, особливо в періоди інституційних купівель, однак остання покупка надто мала, щоб спричинити сильний шок пропозиції на ширшому ринку біткоїна.
Структура фінансування також обмежує бичачу інтерпретацію. Strategy використала як грошові кошти, так і продаж 92 894 акцій MSTR, що створює потенційне розмивання часток акціонерів і свідчить про те, що потреби у фінансуванні можуть обмежити майбутні покупки. Зобов’язання за привілейованими акціями та витрати на обслуговування боргу чинять додатковий тиск. Вищі темпи зростання Strive у відсотковому вираженні підтримують довгострокову тенденцію корпоративного прийняття біткоїна, однак збільшення її зобов’язань за привілейованими акціями створює аналогічні фінансові ризики.
У короткостроковій перспективі трейдери, імовірно, більше зосереджуватимуться на уповільненні темпів накопичення, слабкій динаміці акцій MSTR і загальних умовах ліквідності біткоїна, ніж на абсолютній кількості придбаних монет. У довгостроковій перспективі попит корпоративних казначейств залишається структурно позитивним чинником для BTC, якщо ці компанії зможуть підтримувати свої програми купівель. Однак останні дані не виправдовують різко бичачої реакції, тому загальний вплив на ринок є нейтральним.