Strategy giảm tốc độ mua Bitcoin sau khi nối lại hoạt động tích lũy
Strategy đã nối lại việc tích lũy Bitcoin vào tháng 9, mua 950 BTC với giá khoảng 75,7 triệu USD bằng tiền mặt trong giai đoạn từ ngày 14 đến 20/9. Sau đó, công ty mua thêm 334 BTC từ ngày 28/9 đến 4/10 với giá trung bình 85.838,80 USD, chi khoảng 28,7 triệu USD. Thương vụ mua sau đã nâng lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy lên 848.000 BTC, trị giá khoảng 73 tỷ USD và tương đương hơn 4% nguồn cung tối đa của Bitcoin.
Strategy đã đầu tư khoảng 64 tỷ USD vào Bitcoin, bao gồm phí, với giá vốn trung bình 75.440,70 USD mỗi BTC. Thương vụ mua mới nhất được tài trợ bằng việc bán 92.894 cổ phiếu MSTR với giá trị khoảng 15,7 triệu USD và sử dụng 13 triệu USD tiền mặt. Điều này trái ngược với đợt mua trước, được tài trợ hoàn toàn bằng tiền mặt, khi Strategy cho biết không bán cổ phiếu thông qua các chương trình phát hành MSTR theo cơ chế “at-the-market”. Công ty cũng mua lại 1,77 triệu cổ phiếu ưu đãi STRC với giá 174 triệu USD trong giai đoạn trước.
Tốc độ mua Bitcoin đã giảm mạnh. Trước đây, Strategy từng mua tới 1.665 BTC trong một giao dịch duy nhất. Mức độ tiếp xúc lớn với Bitcoin, các nghĩa vụ đối với cổ phiếu ưu đãi và chi phí lãi vay có thể đang hạn chế việc tích lũy thêm. Cổ phiếu MSTR giảm 7,1% trong tuần gần nhất, đóng cửa ở mức 160,01 USD; gần như đi ngang từ đầu năm và vẫn giảm 48% so với một năm trước.
Strive, một công ty khác sở hữu kho bạc Bitcoin, đã mua 1.355 BTC với giá khoảng 107,7 triệu USD trong giai đoạn trước, nâng lượng nắm giữ lên 26.355 BTC. Mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu phổ thông hiệu dụng tăng 14,1%, dù số lượng cổ phiếu hiệu dụng tăng 8,2%. Tuy nhiên, số cổ phiếu ưu đãi SATA đang lưu hành tăng khoảng 35,2% lên 11,18 triệu cổ phiếu, làm gia tăng các quyền ưu tiên và chi phí cổ tức tiềm tàng.
Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, nhu cầu Bitcoin tiếp tục của Strategy vẫn mang tính hỗ trợ vừa phải, nhưng cường độ mua giảm khiến tác động tích cực trong ngắn hạn bị hạn chế. Việc sử dụng nguồn vốn cổ phần cũng làm nổi bật rủi ro pha loãng, trong khi tốc độ tăng trưởng nhanh hơn của Strive đi kèm với các nghĩa vụ lớn hơn đối với cổ phiếu ưu đãi. Tín hiệu tổng hợp đối với BTC là trung lập, khi nhu cầu tổ chức dài hạn bị cân bằng bởi tốc độ tích lũy chậm hơn và những lo ngại về việc huy động vốn.
Neutral
Tin tức là trung lập đối với BTC vì Strategy vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin, nhưng quy mô và tốc độ mua đã giảm. Sau khi mua 950 BTC trong giai đoạn từ ngày 14 đến ngày 20 tháng 9, công ty chỉ mua thêm 334 BTC trong giai đoạn từ ngày 28 tháng 9 đến ngày 4 tháng 10. Nhu cầu liên tục từ các kho bạc doanh nghiệp có thể hỗ trợ trong ngắn hạn, đặc biệt trong những giai đoạn các tổ chức mua vào, nhưng thương vụ mua mới nhất quá nhỏ để tạo ra cú sốc nguồn cung mạnh trên toàn thị trường Bitcoin.
Cơ cấu tài trợ cũng hạn chế cách diễn giải theo hướng lạc quan. Strategy sử dụng cả tiền mặt và việc bán 92.894 cổ phiếu MSTR, tạo ra khả năng pha loãng cổ phần và cho thấy nhu cầu tài chính có thể hạn chế các giao dịch mua trong tương lai. Nghĩa vụ đối với cổ phiếu ưu đãi và chi phí nợ làm gia tăng áp lực. Mức tăng trưởng theo tỷ lệ phần trăm lớn hơn của Strive củng cố xu hướng dài hạn về việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin, nhưng các khoản nợ cổ phiếu ưu đãi ngày càng tăng của công ty này cũng tạo ra những rủi ro tài chính tương tự.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có khả năng tập trung nhiều hơn vào tốc độ tích lũy đang chậm lại, diễn biến yếu của cổ phiếu MSTR và các điều kiện thanh khoản rộng hơn của Bitcoin, thay vì số lượng coin tuyệt đối đã mua. Về dài hạn, nhu cầu Bitcoin từ kho bạc doanh nghiệp vẫn là yếu tố tích cực mang tính cấu trúc đối với BTC nếu các công ty này có thể duy trì chương trình mua của mình. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất chưa đủ để biện minh cho phản ứng lạc quan mạnh mẽ, vì vậy tác động tổng thể lên thị trường là trung lập.