Bitcoinia kassavaroinaan pitävien yritysten rahoituskustannukset kasvavat
Bitcoinia kassavarantona pitävä Strive keräsi etuoikeutettujen osakkeiden annilla 630 miljoonaa dollaria, noin 25 % alkuperäistä tavoitetta enemmän. Osakkeiden ilmoitettu osinko on 15 %, ja alennettu merkintähinta nostaa efektiivisen tuoton lähes 17 prosenttiin — noin 1 300 korkopistettä yli Yhdysvaltain vuoden mittaisten valtionlainojen noin 4,2 prosentin tuoton. Järjestely korostaa rahoituskustannusten nousua Bitcoin-kassavarantoja kartuttaville yhtiöille, jotka hakevat pääomaa ostaakseen lisää BTC:tä. Strategyn 12 prosentin tuoton tarjoava STRC-etuoikeutettujen osakkeiden anti on ollut pysähdyksissä sen jälkeen, kun osakekurssi laski kesäkuussa. Yhtiö rahoittaa Bitcoin-ostonsa sen sijaan myymällä kantaosakkeita markkinoilla, mikä laimentaa nykyisten osakkeenomistajien omistusta. Siirtyminen nollakuponkisesta vaihtovelkakirjarahoituksesta korkean tuoton rahoitukseen nostaa kassavarantomallin kustannuksia. Jos Bitcoinin pitkän aikavälin arvonnousu ei ylitä näitä kustannuksia, yhtiöiden kassavirtoihin ja taseisiin kohdistuva paine voi kasvaa ja mahdollisesti rajoittaa tulevia ostoja.
Neutral
Uutinen käsittelee ensisijaisesti rahoituskustannuksia ja osakkeenomistajien omistusosuuksien laimentumista, joita Bitcoinia kassavarana pitävät yhtiöt kohtaavat, eikä Bitcoin-verkon perustekijöiden tai välittömän tarjonnan muutosta. Lyhyellä aikavälillä Striven suunniteltua suurempi varainhankinta tuo pääomaa, joka voi tukea uusia BTC-ostoja, ja Strategyn jatkuvat kantaosakkeiden myynnit säilyttävät myös mahdollisen ostokysynnän lähteen. Nämä tekijät tasapainottavat korkeampien rahoituskustannusten kielteistä viestiä. Pidemmällä aikavälillä lähes 17 prosenttiin nousevat etuoikeutettujen osakkeiden osingot ja suurempi riippuvuus osakeanneista, jotka laimentavat vanhojen osakkeenomistajien omistusosuuksia, voivat tehdä kassavarastrategiasta vähemmän houkuttelevan, jos Bitcoinin arvonnousu ei riitä kattamaan näitä kustannuksia. Yhtiöt voivat silloin hidastaa ostojaan tai joutua paineen alle taseidensa hallinnassa, mikä vähentäisi yhtä institutionaalisen kysynnän lähdettä. Yhteenvedoissa ei kuitenkaan kerrota Bitcoinin pakkorealisoinneista tai suorasta muutoksesta spot-markkinoiden olosuhteissa, joten vaikutus BTC:hen on epävarma ja se on parasta arvioida neutraaliksi.