Companiile care dețin bitcoin în trezorerie se confruntă cu costuri de finanțare în creștere
Strive, o companie care deține Bitcoin în trezorerie, a atras 630 de milioane de dolari printr-o ofertă de acțiuni preferențiale, cu aproximativ 25% peste ținta inițială. Acțiunile au un dividend declarat de 15%, iar prețul de emisiune redus ridică randamentul efectiv la aproape 17% — cu circa 1.300 de puncte de bază peste randamentul de aproximativ 4,2% al titlurilor de Trezorerie americane cu scadența la un an. Tranzacția evidențiază creșterea costurilor de finanțare pentru companiile care dețin Bitcoin în trezorerie și caută capital pentru a cumpăra mai mulți BTC. Oferta de acțiuni preferențiale STRC a Strategy, cu un randament de 12%, este blocată de când prețul acțiunilor a scăzut în iunie; în schimb, compania vinde acțiuni ordinare pe piață pentru a finanța achizițiile de Bitcoin, diluând participațiile acționarilor existenți. Trecerea de la datoria convertibilă fără cupon la finanțarea cu randament ridicat crește costul modelului de trezorerie. Dacă aprecierea Bitcoin pe termen lung nu va depăși aceste costuri, presiunea asupra fluxurilor de numerar și a bilanțurilor companiilor s-ar putea intensifica, limitând potențial achizițiile viitoare.
Neutral
Știrea se referă în principal la costurile de finanțare și la diluarea participațiilor acționarilor cu care se confruntă companiile care dețin Bitcoin în trezorerie, nu la o schimbare a fundamentelor rețelei Bitcoin sau a ofertei imediate. Pe termen scurt, atragerea de fonduri de către Strive, peste nivelul planificat, oferă capital care ar putea susține achiziții suplimentare de BTC, în timp ce vânzările continue de acțiuni ordinare ale Strategy mențin și o posibilă sursă de cerere de cumpărare. Acești factori compensează semnalul negativ al creșterii costurilor de finanțare. Pe termen mai lung, dividendele acțiunilor preferențiale care se apropie de 17% și dependența mai mare de emisiuni de acțiuni care diluează participațiile ar putea face strategia de trezorerie mai puțin atractivă dacă aprecierea Bitcoin nu acoperă aceste costuri. Companiile ar putea atunci să încetinească achizițiile sau să fie presate să-și gestioneze bilanțurile, reducând o sursă de cerere instituțională. Totuși, rezumatele nu menționează vânzări forțate de Bitcoin sau o schimbare directă a condițiilor de pe piața spot, astfel că efectul asupra BTC este incert și cel mai potrivit este să fie evaluat drept neutru.