บริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองเผชิญต้นทุนการระดมทุนที่สูงขึ้น
Strive ซึ่งเป็นบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในคลัง ระดมทุนได้ 630 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ สูงกว่าเป้าหมายเริ่มต้นประมาณ 25% หุ้นดังกล่าวมีอัตราเงินปันผลที่ระบุไว้ 15% และราคาเสนอขายที่ลดลงทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้นเกือบ 17% หรือสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 1 ปี ซึ่งอยู่ที่ราว 4.2% ประมาณ 1,300 จุดพื้นฐาน ข้อตกลงนี้สะท้อนให้เห็นว่าต้นทุนการจัดหาเงินทุนกำลังสูงขึ้นสำหรับบริษัทที่ถือ Bitcoin ในคลังและต้องการเงินทุนเพื่อซื้อ BTC เพิ่ม การเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ STRC ของ Strategy ซึ่งให้ผลตอบแทน 12% หยุดชะงักลงตั้งแต่ราคาหุ้นร่วงในเดือนมิถุนายน ปัจจุบันบริษัทจึงใช้การขายหุ้นสามัญในตลาดเพื่อระดมทุนซื้อ Bitcoin ซึ่งทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง การเปลี่ยนจากหนี้แปลงสภาพที่ไม่มีดอกเบี้ยเป็นการระดมทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงทำให้ต้นทุนของโมเดลการถือครองสินทรัพย์ในคลังเพิ่มขึ้น หากผลตอบแทนระยะยาวของ Bitcoin ไม่สูงกว่าต้นทุนเหล่านี้ แรงกดดันต่อกระแสเงินสดและงบดุลของบริษัทก็อาจเพิ่มขึ้น และอาจจำกัดการซื้อในอนาคต
Neutral
ข่าวนี้กล่าวถึงต้นทุนการจัดหาเงินทุนและการลดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นที่บริษัทซึ่งถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในคลังต้องเผชิญเป็นหลัก ไม่ได้กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานของเครือข่าย Bitcoin หรืออุปทานในระยะใกล้ ในระยะสั้น การระดมทุนของ Strive ที่สูงกว่าแผนช่วยเพิ่มเงินทุนซึ่งอาจนำไปสนับสนุนการซื้อ BTC เพิ่มเติม ขณะที่การขายหุ้นสามัญอย่างต่อเนื่องของ Strategy ก็ยังคงเป็นแหล่งอุปสงค์ซื้อที่อาจเกิดขึ้นได้ ปัจจัยเหล่านี้ช่วยชดเชยสัญญาณเชิงลบจากต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้น ในระยะยาว เงินปันผลจากหุ้นบุริมสิทธิที่ใกล้ 17% และการพึ่งพาการออกหุ้นที่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลงมากขึ้น อาจทำให้กลยุทธ์การถือสินทรัพย์ในคลังนี้น่าดึงดูดน้อยลง หากการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin ไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมต้นทุนดังกล่าว บริษัทต่าง ๆ อาจชะลอการซื้อหรือเผชิญแรงกดดันให้บริหารงบดุล ซึ่งจะลดแหล่งอุปสงค์จากสถาบันลง อย่างไรก็ตาม บทสรุปไม่ได้รายงานการขาย Bitcoin แบบถูกบังคับหรือการเปลี่ยนแปลงโดยตรงของสภาวะตลาดสปอต ดังนั้นผลกระทบต่อ BTC จึงยังไม่แน่นอน และควรประเมินว่าเป็นกลาง