Tumataas ang gastos sa pagpopondo ng mga kumpanyang may reserbang bitcoin
Nakalikom ang kompanyang Bitcoin treasury na Strive ng $630 milyon sa pamamagitan ng pag-aalok ng preferred shares, humigit-kumulang 25% na mas mataas sa orihinal nitong target. May nakasaad na dividend na 15% ang mga share, at dahil sa presyong may diskuwento ang pag-isyu, umaabot sa halos 17% ang aktuwal na yield—mga 1,300 basis point na mas mataas kaysa sa humigit-kumulang 4.2% na yield ng isang-taong US Treasury. Itinatampok ng kasunduan ang pagtaas ng gastos sa pagpopondo para sa mga kompanyang Bitcoin treasury na naghahanap ng kapital upang bumili pa ng BTC. Natigil ang 12% STRC preferred offering ng Strategy mula nang bumagsak ang presyo ng share nito noong Hunyo. Sa halip, nagbebenta ito ng karaniwang stock sa merkado upang pondohan ang pagbili ng Bitcoin, kaya nababawasan ang proporsyonal na pagmamay-ari ng mga kasalukuyang shareholder. Dahil lumilipat ito mula sa zero-coupon convertible debt tungo sa pondong may mataas na yield, tumataas ang gastos ng treasury model. Kung hindi hihigitan ng pangmatagalang pagtaas ng Bitcoin ang mga gastos na ito, maaaring lumaki ang pasanin sa cash flow at balance sheet ng mga kompanya, na posibleng maglimita sa mga pagbili sa hinaharap.
Neutral
Pangunahing tungkol ang balita sa mga gastos sa pagpopondo at pagkalabnaw ng pagmamay-ari ng mga shareholder na kinakaharap ng mga kumpanyang may Bitcoin treasury, at hindi sa pagbabago sa mga saligang katangian ng network ng Bitcoin o sa agarang suplay nito. Sa maikling panahon, nagbibigay ng kapital ang mas malaki kaysa planadong pangangalap ng pondo ng Strive na maaaring sumuporta sa karagdagang pagbili ng BTC. Samantala, napapanatili rin ng patuloy na pagbebenta ng mga karaniwang share ng Strategy ang isang posibleng pinagmumulan ng demand sa pagbili. Binabalanse ng mga salik na ito ang negatibong senyas mula sa mas mataas na gastos sa pagpopondo. Sa mas mahabang panahon, maaaring hindi na gaanong kaakit-akit ang estratehiya sa treasury dahil sa mga dibidendo ng preferred shares na papalapit sa 17% at sa mas malaking pag-asa sa equity na nagpapalabnaw sa pagmamay-ari ng mga shareholder, kung hindi sapat ang pagtaas ng halaga ng Bitcoin para matugunan ang mga gastos na iyon. Maaaring pabagalin ng mga kumpanya ang kanilang mga pagbili o mapilitan silang ayusin ang kanilang mga balanse, na magpapabawas sa isang pinagmumulan ng demand mula sa mga institusyon. Gayunman, walang binabanggit sa mga buod na sapilitang pagbebenta ng Bitcoin o direktang pagbabago sa mga kondisyon ng spot market. Kaya hindi tiyak ang epekto nito sa BTC at pinakamainam itong ituring na neutral.