持有比特幣作庫存資產的企業面臨融資成本上升
比特幣財庫公司 Strive 透過優先股發售集資 6.3 億美元，較最初目標高約 25%。股份的列明股息率為 15%，而折讓發行價令實際收益率升至接近 17%——較約 4.2% 的美國一年期國債收益率高約 1,300 個基點。這宗交易凸顯，比特幣財庫公司為購入更多 BTC 而籌集資金時，融資成本正不斷上升。Strategy 的 12% STRC 優先股發售自股價於 6 月下跌後一直停滯。該公司改為在市場上出售普通股，為比特幣購入提供資金，令現有股東的持股比例被攤薄。由零票息可換股債務轉向高收益融資，令財庫模式的成本上升。若比特幣的長期升幅未能超越這些成本，公司現金流及資產負債表所承受的壓力可能加大，並有可能限制未來購入。
Neutral
這則新聞主要關乎比特幣財資公司面對的融資成本及股東持股攤薄，而非比特幣網絡基本面或即時供應出現變化。短期而言，Strive 的集資規模超出原定計劃，提供的資金或可支持進一步購入 BTC；與此同時，Strategy 持續出售普通股，也保留了一個潛在的買入需求來源。這些因素抵銷了融資成本上升所帶來的負面訊號。長遠而言，接近 17% 的優先股股息，以及更依賴會攤薄股東持股的股權融資，可能令財資策略吸引力下降，尤其是比特幣升值不足以彌補相關成本時。屆時，公司可能放慢買入步伐，或面對管理資產負債表的壓力，令機構需求的一個來源減少。不過，摘要沒有提及被迫出售比特幣，亦沒有指出現貨市場狀況直接轉變，因此對 BTC 的影響仍未確定，最適合評估為中性。