持有比特幣作為庫存資產的企業面臨融資成本上升
比特幣財庫公司 Strive 透過優先股發行募得 6.3 億美元，較原訂目標高出約 25%。這些股票的名目股利率為 15%，而折價發行使有效殖利率升至近 17%——比約 4.2% 的美國一年期公債殖利率高出約 1,300 個基點。這筆交易凸顯，比特幣財庫公司為了籌資購買更多 BTC，融資成本正逐漸上升。Strategy 的 12% STRC 優先股發行自股價在 6 月下跌後便陷入停滯。該公司改以在市場上出售普通股來支應比特幣購買，稀釋了現有股東的持股比例。從零息可轉換債務轉向高殖利率融資，推高了財庫模式的成本。若比特幣的長期漲幅無法超過這些成本，企業現金流與資產負債表所承受的壓力可能加劇，並可能限制未來的買進。
Neutral
這則新聞主要關乎比特幣財庫公司面臨的融資成本與股東持股稀釋，而非比特幣網路基本面或即時供給的變化。短期而言，Strive 的募資規模超出原定計畫，提供的資金可能支持進一步購買 BTC；同時，Strategy 持續出售普通股，也保留了一個潛在的買進需求來源。這些因素抵銷了融資成本上升所帶來的負面訊號。長期而言，接近 17% 的特別股股利，以及對會稀釋股東持股的股權融資更加依賴，可能使財庫策略的吸引力降低，尤其是在比特幣升值不足以支付這些成本的情況下。屆時，公司可能放慢購買速度，或面臨管理資產負債表的壓力，進而減少機構需求的一個來源。不過，摘要並未提及被迫出售比特幣，也沒有指出現貨市場狀況直接改變，因此對 BTC 的影響仍不確定，最適合評估為中性。