Sygnum startet Bitcoin-Kredite mit Sicherheiten auf Basis eines gemeinsam genutzten Schlüssels
Die Sygnum Bank und Debifi haben MultiSYG eingeführt, einen Kreditdienst mit Bitcoin als Sicherheit. Dabei kommen eigens eingerichtete Multisignatur-Wallets zum Einsatz, um die Kontrolle über die Sicherheiten der Kreditnehmer zwischen dem Kunden, der Bank und unabhängigen institutionellen Schlüsselinhabern aufzuteilen. Nach den Regeln von Bitcoin Script sind mehrere gültige Signaturen erforderlich, um Gelder zu bewegen. Bestände und Transaktionen lassen sich on-chain überprüfen.
Laut Sygnum entfallen inzwischen mehr als 80 Prozent des Volumens der im Kreditbuch verpfändeten Sicherheiten auf Bitcoin. 2023 waren es noch 63 Prozent. Die Zahlen beziehen sich auf die Kunden der Bank und nicht auf den gesamten Kryptokreditmarkt. Die Bank erklärt, dass die Sicherheiten weiterhin den Kunden gehören, außerhalb ihrer Bilanz gehalten und nicht erneut als Sicherheit verwendet werden.
MultiSYG verändert, wie Sicherheiten für Bitcoin-Kredite kontrolliert und überwacht werden, beseitigt jedoch nicht die Risiken einer Kreditaufnahme. Für die Kredite fallen weiterhin Zinsen an und es gelten Margin-Anforderungen. Sinkt der Bitcoin-Kurs, müssen Kreditnehmer möglicherweise zusätzliche Sicherheiten stellen oder ihre Schulden reduzieren. In der Mitteilung zur Einführung wurden weder die erforderliche Zahl der Signaturen noch der Zinssatz oder die Beleihungsgrenze genannt.
Neutral
Die Einführung ist eine Weiterentwicklung der Verwahrungs- und Kreditinfrastruktur und keine direkte Änderung des Bitcoin-Angebots, der Nachfrage oder der Geldpolitik. Wallets mit gemeinsamen Signaturen und die Transparenz auf der Blockchain könnten für Institutionen attraktiv sein, die mehr Transparenz und eine verteilte Kontrolle über Sicherheiten anstreben. Dies könnte die Verbreitung von durch Bitcoin besicherten Krediten im Laufe der Zeit fördern. Die Ankündigung enthält jedoch keine Zahlen zum Kreditvolumen, zu neuem Kapital oder zur marktweiten Nachfrage, weshalb eine unmittelbare Preiswirkung ungewiss ist.
Für den kurzfristigen Handel dürften die BTC-Kursentwicklung, die Liquidität und die allgemeine Risikostimmung wichtiger sein als die Produkteinführung. Der Dienst birgt zudem die üblichen Risiken kryptobesicherter Kredite: Sinkende Sicherheitenwerte können Nachschussforderungen oder eine erzwungene Rückzahlung auslösen. In früheren Stressphasen der Kryptokreditmärkte haben fallende Sicherheitenwerte und liquidationsbedingte Effekte durch Fremdfinanzierung die Marktbewegungen verstärkt. Eine Verwahrung mit mehreren Signaturen kann bestimmte Aspekte von Kontrolle und Sicherheit adressieren, diese finanziellen Risiken jedoch nicht verhindern.
Langfristig könnten klarere Kontrollen für Sicherheiten und institutionelle Kreditoptionen die Nutzung von Bitcoin als Sicherheit ausweiten und den Zugang zu Liquidität diversifizieren. Die Wirkung hängt von den Produktbedingungen, der Akzeptanz und dem Risikomanagement ab. Da wichtige Konditionen wie Zinssätze und Beleihungsgrenzen nicht offengelegt wurden, ist die Nachricht eher als begrenzte Weiterentwicklung der Infrastruktur denn als eindeutig positiver oder negativer Katalysator zu betrachten.