Sygnum lance des prêts en bitcoin avec des garanties à clé partagée
Sygnum Bank et Debifi ont lancé MultiSYG, un service de prêt garanti par du bitcoin. Le service utilise des portefeuilles multisignatures dédiés afin de répartir le contrôle des garanties des emprunteurs entre le client, la banque et des détenteurs de clés institutionnels indépendants. Selon les règles de Bitcoin Script, plusieurs signatures valides sont nécessaires pour déplacer des fonds, et les avoirs comme les mouvements peuvent être vérifiés sur la chaîne.
Sygnum indique que le bitcoin représente désormais plus de 80 % du volume des garanties apportées dans son portefeuille de prêts, contre 63 % en 2023. Ces chiffres concernent les clients de la banque, et non l’ensemble du marché des prêts en cryptoactifs. La banque affirme que les garanties restent la propriété des clients, sont conservées hors de son bilan et ne font pas l’objet d’une réutilisation comme garantie.
MultiSYG modifie la manière dont les garanties des prêts en bitcoin sont contrôlées et suivies, mais ne supprime pas les risques liés à l’emprunt. Les prêts restent soumis à des intérêts et à des exigences de marge. Si le cours du bitcoin baisse, les emprunteurs peuvent devoir apporter des garanties supplémentaires ou réduire leur dette. L’annonce du lancement ne précisait ni le seuil de signatures, ni le taux d’intérêt, ni la limite du ratio prêt/valeur.
Neutral
Ce lancement constitue une évolution de l’infrastructure de conservation et de prêt, et non une modification directe de l’offre, de la demande ou de la politique monétaire du Bitcoin. Les portefeuilles à signatures partagées et la visibilité sur la chaîne pourraient séduire les institutions qui recherchent davantage de transparence et un contrôle réparti des garanties. Cela pourrait favoriser à terme le développement des prêts adossés au Bitcoin, mais l’annonce ne fournit aucun chiffre sur le volume des prêts, les nouveaux capitaux ou la demande à l’échelle du marché ; son effet immédiat sur les prix reste donc incertain.
À court terme, l’évolution du cours du BTC, la liquidité et le sentiment général à l’égard du risque devraient compter davantage que le lancement du produit. Le service conserve également les risques habituels du crédit adossé à des cryptomonnaies : une baisse de la valeur des garanties peut entraîner des appels de marge ou un remboursement forcé. Lors de précédentes périodes de tension dans le secteur du prêt de cryptomonnaies, la baisse des garanties et les liquidations liées à l’effet de levier ont amplifié les mouvements du marché. La conservation multisignature peut répondre à certains enjeux de contrôle et de sécurité, mais elle ne peut pas prévenir ces risques financiers.
À plus long terme, des contrôles plus clairs sur les garanties et des options de prêt institutionnelles pourraient élargir l’utilisation du Bitcoin comme garantie et contribuer à diversifier l’accès à la liquidité. L’effet dépendra des conditions du produit, de son adoption et de la gestion des risques. Comme des conditions essentielles, telles que les taux et les limites de ratio prêt/valeur, n’ont pas été communiquées, cette annonce doit plutôt être considérée comme une évolution modeste de l’infrastructure que comme un catalyseur clairement haussier ou baissier.