קרן BTC Alpha של Sygnum גייסה יותר מ-750 BTC ושואפת לתשואה של 8–10% ב-BTC באמצעות ארביטראז׳ ספוט–נגזרים

| coindesk.com
סיגנום בנק ו-Starboard Digital השיקו באוקטובר את BTC Alpha Fund שמקום מושבו בקיימן וגייסו יותר מ-750 BTC (≈65 מיליון דולר) ממשקיעים מקצועיים ומוסדיים. הקרן הנייטרלית לשוק מסרה תשואה נקייה שנתית של 8.9% ברבעון המלא הראשון שלה ושואפת לתשואה שנתית של 8–10% במטבע BTC. היא נוקטת באסטרטגיות ארביטראז' שיטתיות ונייטרליות לשוק המשלבות חשיפות long/short לביטקוין עם ארביטראז' בבורסה מרכזית (CEX) על פני שוק ה-spot והנגזרים (perpetuals, futures, options) כדי לייצר תשואות בלתי תלויות בכיוון הביטקוין. הביצועים ו-NAV נמדדים ומצטברים ב-BTC; המשקיעים מממשים על בסיס NAV במקום לקבל חלוקות תקופתיות במזומן או ב-BTC. הקרן פתוחה למשקיעים מקצועיים בתחומי השיפוט כולל שווייץ וסינגפור. סיגנום מאפשרת שימוש במניות הקרן כבטוחה להלוואות Lombard, מה שמאפשר נזילות מבלי למכור נכסים. התזרימים הראשוניים ושיתופי הפעולה להלוואות בגיבוי בנק (כולל שותפות נפרדת עם סטארטאפ להלוואות BTC בשם Debifi) מצביעים על עלייה בביקוש המוסדי לאסטרטגיות ביטקוין מובנות שמכוונות לתשואה על רקע ירידת מחיר של כ-25% בביטקוין מאז השקת הקרן באוקטובר. עבור סוחרים, פעילות הארביטראז' של הקרן עשויה להגדיל במידה מועטה את זרמי הארביטראז' ברשת ובבורסות ולדחוס במעט את הבסיס בין ה-spot ל-derivatives בטווח הקצר; היא גם מסמנת תשוקה גוברת בקרב מוסדות למוצרים מניבי תשואה ששומרים על חשיפה לקריפטו.
Neutral
החדשות ניטרליות לגבי כיוון מחיר ה-BTC. אלמנטים חיוביים: גיוס מוצלח של הקרן (750+ BTC) והתשואה המאוֹנֶכֶת התחלתית של 8.9% מצביעים על ביקוש מוסדי גובר למוצרי ביטקוין מניבים, מה שתומך בביקוש מבני לטווח הארוך ועלול להיות בעל נטייה לעלייה. הזמינות של הלוואות לומברד המגובה במניות הקרן ושיתופי הלוואה בתמיכת בנק (למשל Debifi) מגדילים נתיבי כניסה למוסדות כדי לרכוש או לשמור חשיפה ל-BTC מבלי למכור, ותומכים בביקוש. אלמנטים ניטרליים/מפצים: הקרן היא במפורש ניטרלית לשוק ומשתמשת באסטרטגיות לונג/שוט ושַׁחְרוּרוּ ארביטראז' בין ספוט לדריבטיבים כדי להניב תשואות שאינן תלויות בכיוון מחיר ה-BTC — אסטרטגיה זו עלולה להסיר חשיפה כיוונית ועלולה לדחוס את הבאזיס בין ספוט לדריבטיבים במקום לדחוף את מחיר הספוט כלפי מעלה. בנוסף, פעילות הקרן עלולה להגביר תנודתיות לטווח הקצר סביב שיעורי המימון והבזיס, אך לא בהכרח להניע תזוזה כיוונית מתמשכת. בהתחשב בגודל היחסי של הקרן (~750 BTC) לעומת נזילות שוק כוללת, השפעתה הישירה על המחיר מוגבלת. בסך הכל, זה מסמן אימוץ מוסדי הדרגתי (השפעה מבנית חיובית) בעוד שמכניקות הניטרליות לשוק של הקרן מטשטשות לחץ כיווני מיידי, כך שההשפעה הכוללת על המחיר בטווח הקצר היא ניטרלית.