กองทุน BTC Alpha ของ Sygnum ระดมทุนกว่า 750 BTC มุ่งเป้าผลตอบแทน BTC 8–10% ผ่านการอาร์บิทราจระหว่างสปอต–อนุพันธ์

| coindesk.com
Sygnum Bank และ Starboard Digital เปิดตัวกองทุน BTC Alpha จดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมนในเดือนตุลาคม และระดมทุนมากกว่า 750 BTC (≈65 ล้านดอลลาร์) จากนักลงทุนมืออาชีพและสถาบัน กองทุนแบบ market-neutral ให้ผลตอบแทนสุทธิเฉลี่ยต่อปี 8.9% ในไตรมาสเต็มแรกและตั้งเป้าผลตอบแทนประจำปีคิดเป็น BTC ที่ 8–10% กองทุนดำเนินกลยุทธ์เชิงระบบด้านอาร์บิทราจและ market-neutral รวมการถือครอง long/short Bitcoin กับการอาร์บิทราจระหว่างศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ (CEX) ข้ามสปอตและอนุพันธ์ (perpetuals, futures, options) เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ไม่ขึ้นกับทิศทางของ Bitcoin ผลการดำเนินงานและ NAV ถูกวัดและสะสมเป็น BTC; นักลงทุนไถ่ถอนตาม NAV แทนการได้รับการกระจายเป็นเงินสดหรือ BTC เป็นระยะๆ กองทุนเปิดรับนักลงทุนมืออาชีพในเขตอำนาจศาลรวมถึงสวิตเซอร์แลนด์และสิงคโปร์ Sygnum อนุญาตให้หุ้นกองทุนถูกใช้เป็นหลักประกันสำหรับสินเชื่อ Lombard ช่วยให้มีสภาพคล่องโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ เงินไหลเข้าเริ่มต้นและความร่วมมือด้านการให้กู้ที่ธนาคารสนับสนุนของกองทุน (รวมถึงความร่วมมือแยกกับสตาร์ตอัพให้กู้ BTC ชื่อ Debifi) ชี้ให้เห็นถึงความต้องการจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นสำหรับกลยุทธ์ Bitcoin เชิงโครงสร้างที่มุ่งผลตอบแทน ท่ามกลางการลดลงของราคาบิตคอยน์ประมาณ 25% นับตั้งแต่กองทุนเปิดตัวในเดือนตุลาคม สำหรับเทรดเดอร์ กิจกรรมอาร์บิทราจของกองทุนอาจเพิ่มการไหลของอาร์บิทราจบนเชนและระดับตลาดแลกเปลี่ยนเล็กน้อย และอาจกดดันสเปรดระหว่างสปอต–อนุพันธ์ให้แคบลงชั่วคราว; นอกจากนี้ยังเป็นสัญญาณว่าความต้องการผลิตภัณฑ์ให้ผลตอบแทนที่ยังคงการถือครองคริปโตจากสถาบันกำลังเพิ่มขึ้น
Neutral
ข่าวนี้เป็นกลางต่อทิศทางราคาของ BTC ปัจจัยเชิงบวก: กองทุนระดมทุนได้สำเร็จ (มากกว่า 750 BTC) และผลตอบแทนต่อปีเริ่มต้น 8.9% บ่งชี้ถึงความต้องการจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ Bitcoin ที่ให้ผลตอบแทน ซึ่งสนับสนุนความต้องการเชิงโครงสร้างระยะยาวและอาจเป็นสัญญาณบวกแบบทีละน้อย การมีสินเชื่อลอมบาร์ดที่มีหลักประกันเป็นหุ้นกองทุนและความร่วมมือด้านการให้กู้ยืมที่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคาร (เช่น Debifi) ช่วยเพิ่มช่องทางให้สถาบันเข้าถึงหรือรักษาการถือครอง BTC ได้โดยไม่ต้องขาย ส่งเสริมความต้องการ ปัจจัยเป็นกลาง/ชดเชย: กองทุนระบุอย่างชัดเจนว่าเป็น market-neutral และใช้กลยุทธ์ long/short และการอาร์บิทราจระหว่างสปอต–อนุพันธ์เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ไม่ขึ้นกับทิศทางราคาของ BTC — กลยุทธ์ดังกล่าวอาจกำจัดการรับความเสี่ยงเชิงทิศทางและอาจบีบอัดเบสิสระหว่างสปอตและอนุพันธ์ แทนที่จะผลักดันราคาสปอตให้สูงขึ้น นอกจากนี้ กิจกรรมของกองทุนอาจเพิ่มความผันผวนระยะสั้นรอบอัตราการระดมทุนและเบสิส แต่ไม่จำเป็นต้องผลักดันให้เกิดการเคลื่อนไหวเชิงทิศทางอย่างต่อเนื่อง เมื่อพิจารณาจากขนาดสัมพัทธ์ของกองทุน (~750 BTC) เมื่อเทียบกับสภาพคล่องรวมของตลาด ผลกระทบโดยตรงต่อราคาเป็นไปอย่างจำกัด โดยรวมแล้ว สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นอย่างเป็นขั้นเป็นตอน (ผลเชิงโครงสร้างเชิงบวก) ในขณะที่กลไก market-neutral ของกองทุนลดแรงกดดันเชิงทิศทางทันที ดังนั้นผลกระทบสุทธิในระยะสั้นจึงเป็นกลาง