Quỹ BTC Alpha của Sygnum huy động hơn 750 BTC, nhắm mục tiêu lợi suất BTC 8–10% thông qua chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và phái sinh
Sygnum Bank và Starboard Digital đã ra mắt quỹ BTC Alpha có hộ chiếu Cayman vào tháng Mười và đã huy động hơn 750 BTC (≈65 triệu USD) từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức. Quỹ trung lập thị trường này đạt lợi suất ròng annual hoá 8,9% trong quý đầy đủ đầu tiên và nhắm tới lợi nhuận hàng năm tính bằng BTC ở mức 8–10%. Quỹ theo đuổi các chiến lược trọng hệ thống về chênh lệch giá và trung lập thị trường, kết hợp vị thế dài/ngắn Bitcoin với chênh lệch giữa các sàn tập trung (CEX) trên spot và phái sinh (perpetual, futures, options) để tạo ra lợi nhuận độc lập với xu hướng giá Bitcoin. Hiệu suất và NAV được đo lường và tích lũy bằng BTC; nhà đầu tư rút vốn theo NAV thay vì nhận phân phối định kỳ bằng tiền mặt hoặc BTC. Quỹ mở cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp tại các khu vực pháp lý bao gồm Thụy Sĩ và Singapore. Sygnum cho phép cổ phần quỹ được dùng làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay Lombard, tạo thanh khoản mà không phải bán tài sản. Dòng tiền ban đầu và các liên kết cho vay do ngân hàng bảo trợ của quỹ (bao gồm hợp tác riêng với startup cho vay BTC Debifi) cho thấy nhu cầu tổ chức tăng đối với các chiến lược Bitcoin có cấu trúc hướng tới lợi suất, giữa bối cảnh giá BTC giảm khoảng 25% kể từ khi quỹ ra mắt vào tháng Mười. Đối với các nhà giao dịch, hoạt động chênh lệch giá của quỹ có thể làm tăng nhẹ các luồng chênh lệch on-chain và ở cấp sàn giao dịch và có thể hơi nén basis spot–phái sinh trong ngắn hạn; nó cũng cho thấy nhu cầu tổ chức tăng đối với các sản phẩm sinh lời giữ được phơi nhiễm crypto.
Neutral
Bản tin có tác động trung lập đến hướng giá BTC. Yếu tố tích cực: quỹ huy động thành công (hơn 750 BTC) và lợi suất quy năm ban đầu 8,9% cho thấy nhu cầu tổ chức đối với các sản phẩm Bitcoin sinh lời đang tăng, điều này hỗ trợ nhu cầu cấu trúc dài hạn và có thể mang tính tăng giá từng phần. Việc có sẵn các khoản vay Lombard được đảm bảo bằng cổ phần quỹ và các quan hệ đối tác cho vay được bảo lãnh bởi ngân hàng (ví dụ: Debifi) tăng các con đường để tổ chức tiếp cận hoặc duy trì vị thế BTC mà không phải bán, hỗ trợ nhu cầu. Yếu tố trung lập/bù trừ: quỹ rõ ràng theo chiến lược market-neutral và sử dụng long/short và chênh lệch spot–phái sinh để tạo ra lợi nhuận độc lập với hướng giá BTC — chiến lược đó có thể loại bỏ phơi nhiễm định hướng và có thể nén basis giữa spot và phái sinh thay vì đẩy giá spot lên cao hơn. Ngoài ra, hoạt động của quỹ có thể làm tăng biến động ngắn hạn quanh funding rate và basis, nhưng không nhất thiết đẩy một động thái có hướng bền vững. Với quy mô tương đối của quỹ (~750 BTC) so với tổng thanh khoản thị trường, tác động trực tiếp đến giá là hạn chế. Tổng thể, đây là tín hiệu gia tăng chấp nhận từ tổ chức (tác động cấu trúc tích cực) trong khi cơ chế market-neutral của quỹ làm giảm áp lực định hướng ngay lập tức, nên tác động ròng ngắn hạn là trung lập.